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安康通
2015年5月11日晚,南京新百公告顯示,旗下子公司新百香港擬以現(xiàn)金方式出資236.48萬(wàn)美元向自然人畢仁海以及GlobalNetworkHoldingsLimited收購(gòu)安康通控股有限公司(下稱“安康通”)20%的股權(quán)。在人口老齡化,政策紅利不斷輸出的市場(chǎng)面下,南京新百瞄準(zhǔn)當(dāng)前醫(yī)療與養(yǎng)老大產(chǎn)業(yè)。此次收購(gòu)安康通,在未來(lái)或?qū)⒊蔀閼?zhàn)略轉(zhuǎn)型的“抓手平臺(tái)”。按照上述公告計(jì)算,安康通目前市值達(dá)到7330.88萬(wàn)人民幣,安康通緣何如此值錢(qián)?2013年安康通加入三胞集團(tuán),成為三胞集團(tuán)健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的一環(huán)。2014年,三胞集團(tuán)大手筆將以色列最大的養(yǎng)老集團(tuán)Natali(娜塔莉)收入囊中,為未來(lái)安康通與娜塔莉的戰(zhàn)略合作打造了巨大的想象空間。分析人士表示,不排除這一聯(lián)合所產(chǎn)生的潛在力量是南京新百真正的目標(biāo)所在。安康通+公告顯示,安康通的控股股東廣州金鵬集團(tuán)有限公司系南京新百的控股股東三胞集團(tuán)的全資子公司,金鵬集團(tuán)先后投資、增資共取得安康通65.75%的股權(quán),此次收購(gòu)股權(quán)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。這并不是三胞集團(tuán)第一次伸手養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),也不是南京新百的唯一著眼點(diǎn)。南京新百表示,公司此次收購(gòu)安康通股權(quán),意在把握當(dāng)前醫(yī)療與養(yǎng)老大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),有利于公司提升盈利水平,拓寬盈利渠道。2014年年底,三胞集團(tuán)將以色列最大的家庭醫(yī)療服務(wù)提供商N(yùn)ataliSeculifeHoldingLtd收入麾下。與Sky私募基金、Natali簽署了最終的收購(gòu)協(xié)議,以7000萬(wàn)美元(約4.32億元人民幣)的價(jià)格成功受讓Sky私募股權(quán)基金持有的Natali100%的股權(quán)。華泰證券分析報(bào)告表示,目前,Natali有四大業(yè)務(wù)板塊,為居家養(yǎng)老、養(yǎng)老社區(qū)和社會(huì)機(jī)構(gòu)提供了全方位的服務(wù)內(nèi)容。目前已為超過(guò)1萬(wàn)家機(jī)構(gòu)、20萬(wàn)家庭、300萬(wàn)用戶和4500所學(xué)校的160萬(wàn)學(xué)生提供完善的遠(yuǎn)程醫(yī)療、應(yīng)急呼叫、安全援助及預(yù)防醫(yī)療等服務(wù)。本報(bào)記者了解到,安康通加入三胞集團(tuán)后,意圖提升資金、技術(shù)、人員、品牌價(jià)值等多方面成長(zhǎng),為后續(xù)的智慧居家養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略鋪平了道路。Natali的入駐后,三胞集團(tuán)下一步棋局將整合安康通與Natali優(yōu)勢(shì)資源,組建三胞集團(tuán)養(yǎng)老事業(yè)部。到2016年,三胞集團(tuán)將搭建形成全球化、全流程的養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)體系,年?duì)I收達(dá)到15億元,年利稅3億元。據(jù)了解,目前,安康通是Natali在中國(guó)的唯一戰(zhàn)略合作伙伴。隨著老齡化進(jìn)程的不斷加快,養(yǎng)老問(wèn)題已經(jīng)成為當(dāng)今社會(huì)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題。面對(duì)迅速壯大的老年隊(duì)伍,社會(huì)尚未準(zhǔn)備,無(wú)論是老年人用品還是老年人服務(wù),都沒(méi)有出現(xiàn)完整的產(chǎn)業(yè)鏈。被收購(gòu)股權(quán)的安康通市值約7330萬(wàn)公告顯示,南京新百子公司新百香港擬以現(xiàn)金方式出資236.48萬(wàn)美元收購(gòu)安康通20%的股權(quán)。若以人民幣對(duì)美元6.2的匯率計(jì)算,當(dāng)前安康通的市值已經(jīng)達(dá)到7330.88萬(wàn)人民幣。安康通到底值錢(qián)在哪里?公告顯示,安康通注冊(cè)地為香港,主要業(yè)務(wù)是面向中國(guó)內(nèi)地,推廣居家養(yǎng)老和家庭健康方面的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。主要業(yè)務(wù)包括安康通居家養(yǎng)老服務(wù)(為廣大老年人尤其是純老年人家庭提供24小時(shí)緊急呼叫服務(wù)和包括生活照料、精神慰藉等方面的居家生活服務(wù))、進(jìn)行遠(yuǎn)程醫(yī)療和健康管理服務(wù)、老年用品和家庭健康用品的銷(xiāo)售。但是,安康通似乎念著一本更厚的“生意經(jīng)”。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”站上風(fēng)口,安康通瞄準(zhǔn)了“互聯(lián)網(wǎng)+大養(yǎng)老”生態(tài)鏈?;ヂ?lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,移動(dòng)互聯(lián)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)讓養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)更加豐富而多元,曾經(jīng)更多停留于理念和思想之上的遠(yuǎn)程養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)以及智能服務(wù)等領(lǐng)域如今正慢慢走向老年人的日常生活。互聯(lián)網(wǎng)之經(jīng)更多要從智能穿戴,云智慧處理等切口念起,從技術(shù)、設(shè)備、數(shù)據(jù)到最后的服務(wù),鏈條越來(lái)越長(zhǎng),但與此同時(shí),鏈條也越來(lái)越粗?!梆B(yǎng)老”一詞,從不陌生,但是“大養(yǎng)老”概念,近幾年才被頻頻提及,養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也在萬(wàn)科、綠地、萬(wàn)達(dá)等巨頭公司頻頻出手之下成為聚焦了更多目光的“藍(lán)籌行業(yè)”。大養(yǎng)老與傳統(tǒng)的養(yǎng)老究竟區(qū)別在哪里,安康通相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者給出了兩大評(píng)判標(biāo)準(zhǔn),即內(nèi)容服務(wù)廣泛以及服務(wù)對(duì)象廣泛。所謂服務(wù)內(nèi)容廣泛,是指養(yǎng)老服務(wù)項(xiàng)目需涵蓋市場(chǎng)上所有的養(yǎng)老服務(wù)內(nèi)容,如緊急救助、康復(fù)醫(yī)療、健康管理、遠(yuǎn)程醫(yī)療、家政服務(wù)、主動(dòng)關(guān)愛(ài)等等;而服務(wù)對(duì)象廣泛則指代涵蓋所有老年人,無(wú)論是剛剛步入老年還是已到遲暮之年,無(wú)論身體健康的老人還是患有各類(lèi)疾病的老人,未來(lái)應(yīng)該可以找到合適的服務(wù)項(xiàng)目。連接互聯(lián)網(wǎng)和大養(yǎng)老的核心中樞則是“生態(tài)鏈”概念。“安康通的生態(tài)鏈指的是由一整套的智能終端設(shè)備、多功能的呼叫中心、一系列線下服務(wù)組成的完整的服務(wù)流程?!卑部低ㄏ嚓P(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
一起惠2015-05-14 09:47:58816 次
百貨經(jīng)營(yíng)依然承壓,并購(gòu)HOF探索模式升級(jí)。南京新百公司目前擁有4家百貨商店,在零售環(huán)境持續(xù)低迷下,百貨經(jīng)營(yíng)依然承壓。南京新街口店與新百蕪湖店14年?duì)I收均有個(gè)位數(shù)下滑,東方商城受三公消費(fèi)影響仍處下滑階段,新百淮南店(14年4月開(kāi)業(yè))貢獻(xiàn)收入3865萬(wàn)元。公司近兩年積極推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型,包括門(mén)店改造及品牌結(jié)構(gòu)優(yōu)化,以及引入餐飲、娛樂(lè)等新業(yè)態(tài)。同時(shí),公司14年收購(gòu)英國(guó)第四大百貨HOF88.89%股權(quán),為公司探索百貨模式升級(jí)創(chuàng)造空間,HOF在買(mǎi)手制、自有品牌以及線上業(yè)務(wù)方面擁有較強(qiáng)實(shí)力,能夠從經(jīng)營(yíng)模式以及管理經(jīng)營(yíng)上為公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn),預(yù)計(jì)雙方整合有望在15年下半年或16年全面推進(jìn):1)HOF擁有上百個(gè)自有品牌,且生產(chǎn)主要分布于亞洲,為將HOF模式嫁接于國(guó)內(nèi)百貨渠道,未來(lái)公司或?qū)⑵渖a(chǎn)線逐步將國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移,加大自有品牌及買(mǎi)手制產(chǎn)品比例;2)HOF線上經(jīng)營(yíng)模式較為成熟,可與公司美西網(wǎng)(二三線跨境電商平臺(tái))有效對(duì)接,完成線上部分的整合。HOF已于2014Q4并表,在完成并購(gòu)后,HOF實(shí)現(xiàn)建店166年以來(lái)最好的Q4業(yè)績(jī),單季度貢獻(xiàn)營(yíng)收43.83億元,凈利潤(rùn)3.18億元,充分顯現(xiàn)HOF管理層及員工對(duì)并購(gòu)的積極態(tài)度,經(jīng)營(yíng)效率獲得提升。全年來(lái)看,HOF營(yíng)收規(guī)模146.1億元,由于承擔(dān)巨額高息負(fù)債,14年仍處虧損階段,若15年能順利完成債務(wù)置換,HOF有望減虧或?qū)崿F(xiàn)盈利。背靠實(shí)力大股東,助力向“零售+醫(yī)療養(yǎng)老”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型。南京新百公司背靠實(shí)力大股東三胞集團(tuán),集團(tuán)目前已實(shí)現(xiàn)商業(yè)零售、電子制造、傳媒、醫(yī)藥、地產(chǎn)以及金融六大產(chǎn)業(yè)布局,對(duì)公司而言,有望重點(diǎn)在商業(yè)零售與養(yǎng)老醫(yī)療兩大領(lǐng)域加快整合步伐。商業(yè)零售方面,包括集團(tuán)近幾年收購(gòu)的麥考林、拉手網(wǎng)等零售資產(chǎn),均存在與現(xiàn)有主業(yè)的整合空間;醫(yī)療養(yǎng)老方面,集團(tuán)旗下不僅擁有徐州第三人民醫(yī)院(現(xiàn)已更名江蘇人民醫(yī)院徐州分院)、安康通等國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),同時(shí)擁有以色列最大的養(yǎng)老公司Natali,依托于集團(tuán)在醫(yī)療領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資源,公司未來(lái)向“零售+醫(yī)療養(yǎng)老”雙主業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐或?qū)⒊掷m(xù)加快。公司此前已公告參股Natali中國(guó)35%股權(quán),正式切入養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。作為在以色列市場(chǎng)份額達(dá)70%的養(yǎng)老公司,Natali擁有全球領(lǐng)先的養(yǎng)老系統(tǒng)解決方案,目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍以養(yǎng)老地產(chǎn)模式為主,專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老服務(wù)仍處于藍(lán)海階段,這背后需要強(qiáng)大的產(chǎn)品與技術(shù)(大數(shù)據(jù))作支撐,進(jìn)入壁壘較高。在未來(lái)居家養(yǎng)老模式有望占主導(dǎo)的趨勢(shì)下,Natali憑借專(zhuān)業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì),有望實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的快速滲透,尤其對(duì)中高端家庭用戶,市場(chǎng)前景廣闊。公司近期引進(jìn)戰(zhàn)投高特佳集團(tuán),并以5.58億元轉(zhuǎn)讓新百藥業(yè)90%股權(quán),我們認(rèn)為,此舉不僅將有利于現(xiàn)金流回籠,同時(shí)公司也將集中資源及精力重點(diǎn)發(fā)力養(yǎng)老醫(yī)療領(lǐng)域,加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐。物業(yè)資產(chǎn)價(jià)值突出,河西項(xiàng)目進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。公司主要物業(yè)地處南京核心商圈,擁有新街口百貨店、東方商城以及定增方式購(gòu)買(mǎi)的南京國(guó)貿(mào)中心物業(yè)(1.64萬(wàn)平米),自有物業(yè)面積合計(jì)20多萬(wàn)平米,物業(yè)資產(chǎn)價(jià)值突出。同時(shí),公司在河西的新百新城地產(chǎn)項(xiàng)目(20萬(wàn)m2可銷(xiāo)售面積)最早將于15H2確認(rèn)收入,并在未來(lái)幾年進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。根據(jù)估算,河西項(xiàng)目預(yù)計(jì)可帶來(lái)收入60億(均價(jià)3萬(wàn)/m2),利潤(rùn)12億以上,有望分期確認(rèn)。另外,鹽湖龍泊灣項(xiàng)目結(jié)算將進(jìn)入收尾階段,15年仍將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)提示。終端零售環(huán)境持續(xù)低迷;公司與HOF整合效果低于預(yù)期;地產(chǎn)項(xiàng)目收入確認(rèn)延遲。百貨轉(zhuǎn)型升級(jí)或?qū)⒓涌欤春梦磥?lái)醫(yī)療養(yǎng)老布局,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。公司目前正向“零售+醫(yī)療養(yǎng)老”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型,零售業(yè)務(wù)有望以收購(gòu)HOF為契機(jī),加快百貨模式轉(zhuǎn)型升級(jí),同時(shí)HOF具備良好經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ),扭虧后有望貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)。依托于實(shí)力大股東三胞集團(tuán),我們看好公司未來(lái)在醫(yī)療養(yǎng)老領(lǐng)域布局,參股Natali中國(guó)正式進(jìn)軍醫(yī)療養(yǎng)老領(lǐng)域,未來(lái)發(fā)展前景可期。我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年EPS分別為1.61/2.07/2.59元,增速分別為43.9%/28.9%/25.2%,對(duì)應(yīng)15年P(guān)E22X,考慮到公司未來(lái)業(yè)績(jī)的較快增長(zhǎng),以及在零售與醫(yī)療養(yǎng)老領(lǐng)域的巨大整合空間,當(dāng)前估值仍具提升潛力,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
一起惠2015-04-09 08:56:21776 次
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