摩根士丹利
1月8日,華爾街投行摩根士丹利(簡稱“大摩”)近日與多家大型中國互聯(lián)網(wǎng)公司的管理層進行了接觸,并據(jù)此發(fā)布了針對這些公司的研究報告。以下是摩根士丹利分析師PhilipWan及其團隊對奇虎360(紐約證券交易所股票代碼:QIHU)、京東(納斯達克股票代碼:JD)、唯品會(納斯達克股票代碼:VIPS)、攜程網(wǎng)(納斯達克股票代碼:CTRP)和歡聚時代(納斯達克股票代碼:YY)作出的分析。1.奇虎360在PC搜索業(yè)務領域中繼續(xù)落后于百度(納斯達克股票代碼:BIDU),而在移動搜索業(yè)務領域中則尚未開始取得收入:(奇虎360的)現(xiàn)有業(yè)務都已走上正軌。就PC搜索而言,管理層的目標是到2015年底時將其在搜索收入市場上所占份額提升至12%到15%(相比之下目前所占份額為6%到7%)。管理層預計,PC搜索業(yè)務的每點擊成本(CPC)目前相當于百度的三分之一,覆蓋范圍則大致相當于百度的三分之二。因此,整體而言奇虎360的每流量商業(yè)化水平大致相當于百度的15%到20%。對于最近與酷派聯(lián)手投資建立的合資公司,管理層指出擁有一個移動設備平臺對該公司來說是很重要的,原因是其能夠掌控整個生態(tài)系統(tǒng)。但是,奇虎360預計,移動設備平臺上的競爭不會帶來很大補助,并將大幅壓低利潤率。關于企業(yè)移動產(chǎn)品,奇虎360將會推出一整套的四五種服務,其中包括客戶端+云保護服務和BYOD(自帶設備)解決方案等。在2014年第三季度中,奇虎360已經(jīng)進行了多項與企業(yè)安全業(yè)務有關的并購和投資交易。管理層指出,與企業(yè)安全業(yè)務有關的并購活動現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束。就移動搜索而言,商業(yè)化進程尚未展開。酷派與百度之間的預安裝合同將在3月份到期,管理層認為奇虎360將可獲得好于百度合同的條款。2.投資者想要知道,京東將可在何時通過該公司與騰訊(香港證券交易所股票代碼:0700)微信之間的合作賺取收入,以及將可在何時實現(xiàn)盈利。京東管理層看起來仍在“空口白話”,摩根士丹利預計該公司今年無法實現(xiàn)盈利:京東的微信頻道已在最近取得了十分鼓舞人心的發(fā)展,其轉(zhuǎn)換率有所提高。京東預計,限時特賣業(yè)務與這種以社交網(wǎng)絡為基礎的頻道具有天然的契合性,原因是這種業(yè)務更多地與‘沖動購買’有關。京東對未來盈利的展望仍保持在-1%不變,不按照美國通用會計準則計算的凈利潤率將為盈虧平衡。在2015年中,京東將把重點放在爭奪市場份額、滲透低線城市以及積極管理其領先產(chǎn)品類別(如3C產(chǎn)品,即計算機、通信和消費類電子產(chǎn)品)的利潤率等方面。京東將尋求提高其現(xiàn)有產(chǎn)品類別的庫存單位(SKU),而不是拓展至新的產(chǎn)品類別。服裝類產(chǎn)品正在迅速增長(2014年第三季度的同比增長率為300%),這是京東平臺上最大的第三方產(chǎn)品類別。截至2014年12月份為止,京東的倉庫總建筑面積已達230萬平方米,預計2015年的資本支出水平可能略高于此前預期,原因是工程款的支付時間被延后。在進行了內(nèi)部組織重構以后,京東已于2014年第四季度再次將重心放在其限時特賣業(yè)務上,以便令第一方產(chǎn)品和第三方產(chǎn)品類別取得良好的平衡。在2014年第四季度中,預計京東的營銷支出在公司營收中所占百分比仍保持穩(wěn)定,未來京東將在低線城市中進行更多投資以構建自身品牌。面向供應商的倉儲服務目前仍處在早期階段。3.唯品會擁有一流的倉儲和物流管理體系,而投資者想要了解更多相關信息。據(jù)摩根士丹利稱,唯品會正在建設更多的倉庫,可能開始收購快遞公司:唯品會的場地出租計劃已收到大型供應商的良好回饋,這項計劃幫助降低了該公司的倉儲成本,并為其供應商節(jié)省了逆向物流成本。唯品會已經(jīng)獲得了更多土地,可用于建設該公司的自建倉庫,并且地方政府向其提供了很有利的地價。此外,目前唯品會的訂單中有50%都是在內(nèi)部履行的(也就是說,是由唯品會及其進行投資的附屬機構履行的),預計這一百分比將在2015年達到70%。隨著訂單量的增長以及訂單密度的提高,唯品會可能會尋求收購快遞公司的控股股份,目前該公司持有這些公司的少數(shù)權益。唯品會對跨境電子商務業(yè)務仍持謹慎立場,認為這個業(yè)務領域中存在政策層面的監(jiān)管不確定性。就并購活動而言,唯品會正考慮在母嬰產(chǎn)品類別等移動商務垂直行業(yè)中進行‘補強型并購’。在2015年中,唯品會將繼續(xù)把重點放在其核心折扣限時特賣業(yè)務的市場上,原因是目前該公司在這個市場上所占份額仍處在1%到9%區(qū)間的低到中段。這家公司目前已經(jīng)覆蓋了80%的中國現(xiàn)有服裝公司,并將尋求提高庫存單位/每品牌銷售額。唯品會認為,該公司在其核心折扣限時特賣業(yè)務的市場上占據(jù)著頗具競爭力的地位,并且認為規(guī)模大于該公司的競爭對手加強限時特賣業(yè)務不會對其造成很大威脅,原因是服裝類產(chǎn)品的限時特賣業(yè)務需要高度靈活的運營/倉庫系統(tǒng)。4.在去年11月份,攜程網(wǎng)宣布將以犧牲利潤率為代價加大投資,這一消息令華爾街為之震動。這家公司的“搶地盤”立場并未發(fā)生改變:攜程網(wǎng)重申了此前的業(yè)績展望,即第四季度不按照美國通用會計準則計算的運營利潤率環(huán)比下降25到26個百分點,主要由于酒店優(yōu)惠券成本提高(對非美國通用會計準則運營利潤率的影響為1到2個百分點)、采取了規(guī)模更大的品牌宣傳活動以提高低線城市滲透率(影響為4到5個百分點)、以及IT和地面服務團隊聘用活動的增加(影響為13個百分點)。攜程網(wǎng)預計,運營利潤率將在第四季度過后回升,預計2015年全年不按照美國通用會計準則計算的運營利潤率將與2014年持平(我們預測為5%),其推動力來自于新聘人員生產(chǎn)力的提高(通常需要3到6個月時間)。攜程網(wǎng)利潤率在第四季度中遇挫的另一原因是,公司的營收增長受到季節(jié)性因素的不利影響。未來該公司利潤率的能見度仍舊較低,原因是價格競爭等外部環(huán)境存在不確定性。攜程網(wǎng)預計,2015年公司營收將實現(xiàn)30%以上的增長,其推動力來自于業(yè)務量增長40%到50%。除了實現(xiàn)營收增長以外,攫取市場份額是攜程網(wǎng)在2014年中的首要任務,而2015年中仍將如此。另外,攜程網(wǎng)還將重點關注提高運營效率的問題。攜程網(wǎng)已對Travelfusion進行了投資,收購了該公司的多數(shù)股份。Travelfusion是一家總部位于英國的領先在線廉價航空運營商(LCC)旅游內(nèi)容聚合公司,是DirectConnect全球分銷解決方案的創(chuàng)新者。在2014年中,Travelfusion營收的同比增長速度達70%到80%。這項合作可能有助于攜程網(wǎng)進一步增強其國際旅游業(yè)務的實力。5.最后但并非最不重要的一家公司則是歡聚時代。歡聚時代管理層發(fā)表了一種很有趣的觀點:最近以來,中國的投資者正在從“新經(jīng)濟”轉(zhuǎn)向“舊經(jīng)濟”:自發(fā)布2014年第三季度財報以來,歡聚時代的股價一直都呈現(xiàn)出下跌走勢。在2014年12月份,歡聚時代股票的交投量顯著下降;管理層表示,這主要是由于大量資金流入中國內(nèi)地A股市場。歡聚時代的各項主要業(yè)務進展良好。在2014年第四季度中,音樂業(yè)務的增長速度再次環(huán)比加快。但是,由于2014年第三季度中游戲業(yè)務的營收基礎較高,因此歡聚時代預計這項業(yè)務在2014年第四季度中的營收不會實現(xiàn)很大的環(huán)比增長。就在線約會業(yè)務而言,管理層預計其增長率將有所下降。歡聚時代將在未來幾個季度中提供有關其游戲直播業(yè)務(現(xiàn)已使用‘虎牙’為品牌名)的更多細節(jié)信息。利潤率方面,2014年第三季度中歡聚時代的銷售和營銷支出在營收中所占比例已經(jīng)從兩年前的1%上升至3%以上。管理層預計,這一占比將在2015年持穩(wěn)在3%的水平。教育業(yè)務方面,管理層承認在線教育和在線娛樂是兩回事,并表示歡聚時代并不具備運營在線教育業(yè)務的專業(yè)知識。最近,歡聚時代進行了兩項與教育有關的投資,目的是引進熟悉這項業(yè)務的人才。就利潤率前景而言,管理層預計2015年公司利潤率將大致與2014年相當。
一起惠2015-01-08 09:33:04672 次
11月29日,社交應用陌陌更新招股書披露了發(fā)行量、發(fā)行價區(qū)間、融資額等信息,根據(jù)招股書,除了計劃公開發(fā)行股票融資大約2.32億美元外,陌陌還將向阿里巴巴和58同城定向增發(fā)。陌陌在招股書中表示,在首次公開募股(IPO)時,該公司還計劃向阿里巴巴和58同城分別定向增發(fā)5000萬美元和1000萬美元的新股,增發(fā)價格與IPO發(fā)行價相同。如果計入阿里巴巴和58同城貢獻的資金,且以陌陌發(fā)行價區(qū)間上限每股美國存托股14.5美元計算,陌陌此次IPO計劃融資總額將增加至2.92億美元,如果承銷商行使全部超額配售權,融資總額增加值3.268億美元。在陌陌兩位“基石投資者”阿里巴巴和58同城之中,58同城是首次投資陌陌,而阿里巴巴此前已是陌陌股東。陌陌招股書顯示,阿里巴巴目前持有陌陌68,861,733股,持股比例為20.7%。阿里巴巴通過AlibabaInvestmentLimited分別在2012年6月17日、2013年10月23日買入45,885,940股B類優(yōu)先股、8,001,920股C類優(yōu)先股,交易規(guī)模分別為1500萬美元和1000萬美元。此外,馬云參與創(chuàng)建的云峰基金旗下RichMoonLimited在2014年5月15日買入了18,570,966股D類優(yōu)先股,交易規(guī)模9000萬美元。陌陌11月7日首次提交招股書,股票代碼為“MOMO”,發(fā)行價區(qū)間為12.5美元至14.5美元,上市地點為納斯達克交易所,承銷商為摩根士丹利、瑞信(CreditSuisse)、摩根大通、ChinaRenaissance。
一起惠2015-01-04 09:42:51766 次
一年前,奇虎360市值約100億美元,小米估值約100億美元;一年之后,奇虎360約70億美元,但小米的最新估值則超過了400億美元。一位小米內(nèi)部人士對《第一財經(jīng)日報》確認了小米的第六輪融資。這輪融資,高于此前市場傳聞的400億美元估值,但未到500億美元。如果以此計算,小米將成為中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司,排在阿里集團、騰訊和百度之后。在中國的硬件公司中,小米幾乎相當于三個聯(lián)想集團(目前市值約150億美元)。截至目前,小米官方并未對投資細節(jié)表態(tài)。但此前外媒消息稱,小米在新一輪融資中籌集逾10億美元資金,由前摩根士丹利分析師季衛(wèi)東運營的科技投資基金All-StarsInvestment領投。其他投資方還包括俄羅斯投資公司DSTGlobal、新加坡主權財富基金GIC以及馬云旗下的云峰基金。4年時間,小米估值從2.5億美元提升至超過400億美元,翻了160倍。瘋狂的小米,下一步的故事該怎么講?身價翻160倍小米保持著每年完成一次融資的節(jié)奏。幾乎每一輪融資完成后,它的身價都會“三級跳”。2010年4月,雷軍及團隊、晨興創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投投資創(chuàng)立小米;2010年底又完成一輪新的融資,投資方多了IDG,公司估值2.5億美元,全年累計融資4100萬美元;2011年12月,小米獲9000萬美元融資,估值10億美元;2012年6月底,小米宣布融資2.16億美元,估值40億美元;2013年8月,小米新一輪融資估值100億美元。這一次,小米的估值超過400億美元,與2010年時相比增長了160倍。在估值高漲背后,這家推出手機業(yè)務三年多的創(chuàng)業(yè)公司確實增長兇猛——2014年上半年,小米含稅銷售額約為330億元人民幣,同比增長149%。以年出貨量6000萬臺計算,小米預期2014年全年營收有望超過700億元人民幣。如果小米獲得400億美元的估值,那么這一估值額接近今年預期營收的3倍多。今年11月,國際調(diào)研機構IDC以及StrategyAnalytics分別發(fā)布了全球智能手機市場第三季度的調(diào)研報告,這兩份報告中,小米手機出貨量以及市場份額排名全球第三位,緊隨三星與蘋果之后。伴隨著出貨量的快速增長,小米也成為國內(nèi)電商格局中不容忽視的重要一極。據(jù)中國電子商務學會截至2014年6月底的中國B2C網(wǎng)絡零售市場調(diào)研,小米已經(jīng)是排名第三位的電子商務公司,前兩位是淘寶系、京東商城。小米生態(tài)支撐小米公司估值飆升的,不僅僅是手機硬件出貨。熟悉小米內(nèi)部事務的知情人士對本報記者解讀,未來的小米可以理解成:小米手機(含小米平板)、小米電視(含小米盒子)和小米路由器三大硬件核心產(chǎn)品線是“第一個小米”;MIUI及其所構建的移動互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和服務生態(tài)相當于“第二個小米”;而小米計劃花50億美元投資的智能硬件100家公司將成為“第三個小米”。換句話說,建立在小米手機、MIUI生態(tài)起來的、手機之外小米生態(tài)的全新格局,是支撐小米400億美元估值的原因之一。今年以來,雷軍在投資領域頻繁“出擊”。從小米與順為基金領投積木盒子進軍互聯(lián)網(wǎng)金融、雷軍控股的北京瓦力文化傳播有限公司投資華策影視,小米2500萬美元入股iHealth進軍移動醫(yī)療,再到金星投資與順米投資凱立德,以及11月以3億美元入股愛奇藝,10億美元投資云計算、入股世紀互聯(lián),再到不久前以12.66億入股白電巨頭美的。這背后是小米積極推動小米智能硬件生態(tài)鏈計劃。通過手機這個必備品,將家庭中的硬件設備連接在一起,小米逐漸打造了一個圍繞著小米的手機(平板)、電視(盒子)和智能路由器三類核心硬件的周邊硬件生態(tài)鏈,所有的這些智能產(chǎn)品,都是與小米手機相連,數(shù)據(jù)實現(xiàn)共享。但高估值的小米也不輕松。IDC數(shù)據(jù)顯示,排名前兩名的三星和蘋果,分別以7810萬部和3930萬部的出貨量占據(jù)23.8%和12.0%的市場份額。在聯(lián)想收購摩托羅拉之前,根據(jù)IDC的數(shù)據(jù),第三小米、第四聯(lián)想和第五名的份額只差0.2%。這或許意味著圍繞在聯(lián)想和小米之間的這場全球“搶三”爭奪戰(zhàn)將會趨于白熱化。雷軍近日也對媒體坦言,說小米的壓力源于三個問題,第一個是產(chǎn)能問題,第二個問題不斷擴產(chǎn)以后風險越來越大,如何保證產(chǎn)品品質(zhì);第三個問題,是怎么精準預測銷量,因為小米利潤非常薄,隨著小米的品類增多,有關各制式各型號,怎么能提高庫存周轉(zhuǎn)是個關鍵問題。小米如何解決好這三大問題,把自己規(guī)劃清晰的生態(tài)建設真正做豐滿,可能是未來數(shù)年間中國互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)最大的看點之。
一起惠2014-12-22 09:39:43832 次
據(jù)新金融觀察報報道12月4日,中國動向(集團)有限公司(Kappa在華母公司,以下簡稱“中國動向”)宣布,公司首席運營官(COO)、執(zhí)行董事兼執(zhí)行委員會成員秦大中先生辭任。作為中國動向的元老之一,他的離開不免令人感到些許遺憾。但無論怎樣,深陷業(yè)績下滑的中國動向還要繼續(xù)向前走,只是未來的一切還并不清晰。元老離職像Kappa的經(jīng)典標志一樣,12月4日開始,中國動向CEO陳義紅將與老搭檔秦大中“背靠背”,一個繼續(xù)留在公司掌控大權,另一個則奔向自己的“個人事務”。從2002年Kappa首次進入中國開始,陳義紅就和秦大中分別擔任北京動向體育發(fā)展有限公司(中國動向前身)的董事長和總經(jīng)理。隨后的2006年,陳義紅宣布以3000多萬美元的價格買斷Kappa在大中華區(qū)的品牌所有權和永久經(jīng)營權。經(jīng)歷過最初的收購、令人艷羨的輝煌和極速下滑,一直以來陳、秦二人在業(yè)界都被稱為中國動向的黃金搭檔。對于此次秦大中的辭任,陳義紅表示:“秦大中先生作為中國動向的創(chuàng)始人之一,在集團創(chuàng)建、轉(zhuǎn)型、收購、融資、上市等歷史時刻,都發(fā)揮了重要作用,做出了巨大貢獻?!倍卮笾幸脖硎臼怯捎趥€人事務原因需要花更多時間,不得不離開奮斗過12年的團隊,“深感不舍?!边@種離職時最慣常的表達方式,在熟悉中國動向和陳、秦二人的王斌(化名)看來,有些“冠冕堂皇”。對于秦的離任,王斌表示在10月份就已經(jīng)知道了。王斌所在的公司與中國動向有緊密的合作關系,“經(jīng)常和他們公司的高層有來往,所以很早就知道會有這么一天?!睋?jù)他介紹,基本上從今年開始秦大中就較少涉及實際性的工作。另一位與陳義紅相熟的人士張小飛(化名)對新金融記者表示,在中國動向陳、秦是兩個標志性的人物,在員工心中都是神一樣的人物?!按蠹铱赡茉缇陀羞@種預感了,這種事情不可能是突然之間發(fā)生的,可能與內(nèi)部在某些意見上不統(tǒng)一有關?!痹谒磥?,陳義紅是個比較強勢的人。“基本上他要怎么做就必須怎么做,最終兩個人在某些問題上的分歧才導致今天的結(jié)果?!痹谡劶瓣惲x紅時,多位與其有過交往的人士都向新金融記者提到陳的強勢性格。一位Kappa的代理商更是認為,“他不是一般的強勢,中國動向所有給代理商的政策都是陳義紅制定的,其他任何人都不敢給我們承諾什么,只有他一個人說了算?!边@樣的性格可能與陳義紅的軍人出身有關。當習慣了“以服從命令為天職”的他轉(zhuǎn)而做起老板時,再用同樣的標準去要求下屬,或許就不難理解了。顯然,這樣的強勢未必每個人都受得了。2010年中國動向達到巔峰的時候,陳義紅選擇了曾任阿迪達斯大中華區(qū)總裁的外籍人士桑德琳作為公司的CEO。不到一年,桑德琳便選擇辭職。在王斌看來,桑德琳的離開也是因為陳義紅的強勢?!袄贤獗旧砭秃軓妱?,他們認為你請我來就必須按照我的意思去做,但陳義紅肯定受不了?!痹谥袊鴦酉?,無論是秦大中還是桑德琳都扮演著職業(yè)經(jīng)理人的角色。而陳義紅本身對職業(yè)經(jīng)理人也有自己的見解。早在2012年,他就公開表示過,中國還沒有真正的職業(yè)經(jīng)理人,最好的職業(yè)經(jīng)理人要能把老板的想法變成現(xiàn)實。如今,Kappa的業(yè)績從巔峰的40億元出頭下滑到10多億元,將近三分之二。而這種下滑正是從2011年秦大中擔任COO時開始的?!皟蓚€人在經(jīng)營理念上有分歧,而陳義紅又很強勢。加上近幾年的業(yè)績也沒有明顯的好轉(zhuǎn),所有這些因素在一起,就不難理解秦大中的離任了?!蓖醣笕缡钦f。值得注意的是,在中國動向的公告里有這樣一句話:“秦先生確認與董事會之間并無意見不合。”張小飛覺得這種表述頗有些“此地無銀三百兩”的意味。無論什么原因,秦大中的離任已經(jīng)板上釘釘。他在或不在,Kappa都很難復制當年的輝煌。賭贏時尚從2006年陳義紅買斷Kappa大中華區(qū)品牌所有權和永久經(jīng)營權的那一刻起,這個在意大利本土市場遭遇困境的品牌在中國開始大放異彩?,F(xiàn)在看來,由于Kappa母公司BasicNet集團現(xiàn)金流狀況不佳急于出手,所以當時完成這筆收購是很合適的。但彼時的中國動向并沒有那么多資金,于是向摩根士丹利融資3000多萬美元才使得收購完成,前提是與大摩的對賭協(xié)議。公開資料顯示,當時對賭了兩個數(shù)據(jù),一個是2006年的公司盈利不得低于1.8億元,一個是2008年的盈利不得低于3.5億元。若業(yè)績達不到標準,大股東要向大摩轉(zhuǎn)讓20%的股份;業(yè)績?nèi)绻^預期,大股東將獲得大摩無償轉(zhuǎn)讓的1%股份。最終的結(jié)果是,中國動向完勝。2006年實現(xiàn)盈利3.3億元,2008年盈利13.1億元。這一切都源于中國動向?qū)appa的重新定位,將時尚的元素融入運動品牌。陳義紅也因此被業(yè)界封為“體育時尚教父”。在意大利,Kappa走的是傳統(tǒng)運動品牌的路線,在中國如果繼續(xù)走這條路,與耐克、阿迪達斯、李寧等運動品牌相比,Kappa并不具備優(yōu)勢。“光知名度這一點就不行?!币晃贿\動品牌投資人這樣對新金融記者說。此后,中國動向的市場調(diào)研也顯示,大部分年輕人并不需要專業(yè)的運動服裝,而是一種運動的感覺。最終,陳義紅決定將Kappa在中國定位為“運動+時尚”的品牌?!癒appa這步就是差異化競爭,當時中國市場上只有彪馬和阿迪達斯旗下的三葉草走的是類似路線,但后二者并沒有很好地推廣?!鼻笆鐾顿Y人說。于是,在Kappa的產(chǎn)品設計中,大量鮮艷明快的色彩和時尚的元素被廣泛運用,版型也更顯瘦?!斑@樣產(chǎn)品的出現(xiàn),讓當時的年輕人眼前一亮,一下子被市場所認可?!痹撏顿Y人回憶。對時尚的看重也讓Kappa改變了傳統(tǒng)運動品牌的營銷方式。翻看中國動向的大事記會發(fā)現(xiàn),開始幾年Kappa更多地選擇在娛樂圈營銷而非專業(yè)的體育賽事。從贊助歌手演唱會、知名主持人的節(jié)目,到電影院的慶典,Kappa試圖通過融入這些流行前線的元素來引領潮流。從后來的數(shù)據(jù)不難看出,中國動向彼時押寶時尚,選擇游走在傳統(tǒng)運動品牌之外的路子是正確的。不僅讓其贏了與大摩的對賭協(xié)議,還在不到兩年的時間內(nèi)完成上市。2006-2008年間,中國動向每年銷售收入實現(xiàn)了96.7%的復合增長,凈利潤復合增長111.3%。到2010年,中國動向到了最高峰,實現(xiàn)年銷售額42.6億元,盈利17.4億元。與突如其來的增長一樣,下滑也來得異常迅猛。2011年,Kappa曾經(jīng)的輝煌戛然而止,是年銷售收入直降六成多,盈利僅剩9900萬元。2013年,其全年營收為14.14億元,同比下降20.2%,為歷史最低值。“市場上類似的運動時尚品牌越來越多,Kappa的影響力大不如前,它必須改變了。”王斌說。轉(zhuǎn)型爭議曾經(jīng),Kappa利用人無我有的產(chǎn)品很容易地取得了成功,“但現(xiàn)在很多品牌都開始使用大膽的顏色和潮流的元素,這個時候就陷入同質(zhì)化競爭。”王斌坦言。在優(yōu)他國際品牌投資集團總裁楊大筠看來,Kappa這些年輸在變化太慢。他認為,雖然Kappa是靠時尚運動起家的,但它更強調(diào)的是時尚和潮流。他更愿意將Kappa看作一個潮牌。眾所周知,運動品牌的核心競爭力應該是體育元素和體育精神,并將這種精神和價值最終延伸到專業(yè)的產(chǎn)品當中?!绑w育品牌一定是和某種運動訴求聯(lián)系在一起的,如今一說到NBA肯定想到耐克。品牌的第一屬性是品類品牌而非全系列品牌,這一點上Kappa并沒有做到?!睏畲篌迣π陆鹑谟浾哒f。而導致Kappa變化慢半拍的原因,多名知情人士均表示很大程度上和陳義紅本人有關。據(jù)張小飛介紹,在中國動向成功上市后尤其是桑德琳出任CEO的那段時間,陳義紅基本上已經(jīng)不太關心公司的業(yè)務了。“他在外面投資高端奢侈品、私人會所等,和藝術界的人士走得比較近,進入一個高大上的圈子?!钡拇_,近些年來,一億美元投資阿里巴巴、入股麥考林、建福宮事件都將陳義紅卷入輿論的漩渦,只是所有這些都與中國動向無關,與Kappa無關。陳義紅也被冠上不務正業(yè)的名號。但實際上陳義紅在高大上的圈子里是得到了啟發(fā)的?!八氚袺appa打造成高端品牌,更準確一點是和他一樣事業(yè)有成、有錢有閑的人士喜歡的一個品牌。”王斌說。然而,以運動時尚定位的Kappa要想轉(zhuǎn)變成一個高端品牌,“這種變化是脫胎換骨的,會非常困難。”前述投資人分析,他也認為這是陳義紅與秦大中分歧的主要原因?!斑@種轉(zhuǎn)型不是簡單地多開幾家店或者多做幾個系列的產(chǎn)品就能完成的,從秦大中的角度來說,沒有百分百的可能是不可能這么做的,如果他答應去做最后不成功的話肯定是要負責任的?!彼f。有關Kappa想做高端的另一個佐證是,2012年6月,Kappa與北京派克蘭帝有限責任公司共同推出KappaKids,其定位于高端時尚的童裝市場。雖然,Kappa的高端轉(zhuǎn)型還未落實,但在價格方面已經(jīng)有了變化。前述代理商介紹,目前Kappa產(chǎn)品的價格已經(jīng)和耐克、阿迪達斯差不多。對于這種情況,他表示擔憂:“以前都是年輕人消費Kappa,現(xiàn)在它的價格提高了,但實質(zhì)沒有太大變化,大家就很難再選擇它了。”對于現(xiàn)在略有些“高不成低不就”的Kappa,楊大筠覺得有些可惜。他認為,與國內(nèi)新晉的運動時尚品牌不一樣,Kappa是一個有著很好基因的品牌。的確,在上世紀60-80年代,由于先后贊助頂級球隊尤文圖斯、AC米蘭等,Kappa在意大利幾乎家喻戶曉。最著名的故事莫過于,當時意大利某著名黑手黨頭目在進監(jiān)獄的時候和警察提出要求,坐牢可以,但必須穿著Kappa的衣服。“Kappa在中國動向的最初幾年一路上升,但上市之后這些年,一直沒有太大的作為,業(yè)績也每況愈下,非??上??!睏畲篌拚f。秦大中離任后,陳晨(陳義紅之女)被委任為中國動向的執(zhí)行董事及執(zhí)行委員會成員,至于下一任COO的人選還未公開。對于目前的中國動向來說,下一步在戰(zhàn)略上如何抉擇顯然比誰來擔任COO更加重要。在前述投資人看來,中國動向目前在走下坡路,但不排除日后會反彈。據(jù)他了解,陳義紅在行業(yè)里面有很不錯的代理商資源,“如果他能把心思放在產(chǎn)品上,相信未來還是有機會去扭轉(zhuǎn)的?!毙陆鹑谟浾呔颓卮笾修o任、Kappa發(fā)展、未來方向等相關問題向中國動向方面采訪及核實,截至發(fā)稿,未得到任何回復。
一起惠2014-12-22 09:24:27593 次
阿里巴巴(Alibaba)擬推出港版余額寶。作為阿里巴巴旗下頗受歡迎的中國貨幣市場基金,余額寶的收益率要高于傳統(tǒng)賬戶的人民幣存款利率。阿里巴巴旗下的金融部門“支付寶”(Alipay)正與香港金融管理局(HKMA)進行談判,希望獲得推出港版余額寶的授權。余額寶于去年6月推出,至今已吸引逾5740億元人民幣(合940億美元)資金。此舉凸顯出,阿里巴巴在紐約完成了融資額創(chuàng)紀錄(250億美元)的首次公開發(fā)行(IPO)后,決心將其模式復制到海外。如果阿里巴巴獲得香港及中國內(nèi)地雙方批準,港版余額寶將把資金投到內(nèi)地,以實現(xiàn)更高的回報。該集團表示,它認為回報率能達到4%,而目前市面上的回報率為1%。阿里小微金融服務集團首席戰(zhàn)略官舒明表示:“我們希望不晚于明年初推出這項服務。而且,如果我們能把資金投回內(nèi)地,我們就能有大的作為。我們正在努力中。”阿里小微金服旗下的支付寶為中國最大的在線支付提供商。支付寶要想在香港實現(xiàn)這一雄心勃勃的計劃,需先獲得銀行牌照。香港金管局一名資深職員表示:“他們需要成為一家持牌銀行,香港的發(fā)牌制度非常嚴格?!敝Ц秾氝€需內(nèi)地有關部門批準其在離岸人民幣市場集資、但隨后再將資金投回內(nèi)地的計劃,因為內(nèi)地存在資本賬戶管制。如果中國央行和國家外匯管理局(SAFE)都予以批準,這將是中國銀行業(yè)體系朝著自由化邁出的重要一步。目前,基金公司主要通過人民幣合格境外機構投資者(RQFII)項目,將離岸人民幣資金投入內(nèi)地資本市場。RQFII主要由債券基金和交易所交易基金(ETF)組成,監(jiān)管部門迄今沒有批準過RQFII貨幣市場基金。摩根士丹利(MorganStanley)數(shù)據(jù)顯示,香港人民幣存款現(xiàn)相當于港元存款的25%。支付寶還在考慮推出一個港元產(chǎn)品,盡管該產(chǎn)品的潛在利率差將小于任何人民幣產(chǎn)品。支付寶披露此項計劃之際,中國內(nèi)地和香港都在就影子銀行以及互聯(lián)網(wǎng)金融對正規(guī)銀行業(yè)的影響展開激烈辯論。
一起惠2014-10-16 09:04:47616 次
近日,P2P平臺問題集中爆發(fā),越來越多的平臺因涉嫌非法集資被立案偵查。在以往案件中,出問題的多是“年輕”的小平臺。近日,《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),一個運營數(shù)年的大平臺——“融資城”也出現(xiàn)了嫌疑?!叭谫Y城”是一家成立早、很低調(diào)、體量大的P2P網(wǎng)貸平臺,神秘、少宣傳、單筆融資額大是業(yè)界對它的普遍印象。根據(jù)融資城網(wǎng)站備案信息,網(wǎng)站主辦單位為深圳市融資城網(wǎng)絡服務中心有限公司。記者在深圳市市場監(jiān)督管理局查詢的信息顯示,該公司成立于2009年3月27日,注冊資本為1000萬元。4月21日,在銀監(jiān)會新聞發(fā)布會上,處置非法集資部際聯(lián)席會議辦公室主任劉張君列出了網(wǎng)絡借貸涉嫌非法集資的三種主要情況:一是搞資金池;二是平臺未盡核查義務而出現(xiàn)虛假借款人非法集資情況;三是平臺經(jīng)營者自己采取借新還舊的“龐氏騙局”模式搞非法集資。對照融資城的一些做法,不難發(fā)現(xiàn)其存在“踩線”嫌疑。耀皮玻璃否認平臺融資近日,《每日經(jīng)濟新聞》記者瀏覽融資城網(wǎng)站發(fā)現(xiàn),單筆融資千萬級別的標十分平常,單筆融資上億的標也時有出現(xiàn)。其中,有一則標題為《上市公司非公開發(fā)行》的融資標,單筆融資10億元。項目介紹顯示,此次非公開發(fā)行的主體是上市公司耀皮玻璃(600819,SH),發(fā)行底價為4.91元/股,建材集團認購其中一部分。記者發(fā)現(xiàn),耀皮玻璃在停牌前最后一個交易日(3月26日)的收盤價是9.28元,這個融資標對投資人的吸引力可想而知。記者致電融資城客服,詢問“上市公司非公開發(fā)行”項目的真實性。一位女性客服人員表示,平臺并沒有實地考察過這個項目?!拔覀兞私獾降囊仓皇撬ňW(wǎng)主)在上面發(fā)布的那些信息。通過融資城的實名驗證后,誰都可以在平臺發(fā)標融資,發(fā)標內(nèi)容通過融資城審核后就會在平臺上顯示?!彼f,如果要了解上述“上市公司非公開發(fā)行”項目的詳情,需要直接聯(lián)系發(fā)標人。記者嘗試通過平臺通訊工具聯(lián)系該項目發(fā)標人,但截至發(fā)稿時仍未得到回復。融資城另一名客服告訴記者:“網(wǎng)站上所有的信息,只有‘融資包推薦’這個版塊是我們平臺有實際考察和對項目有做審核的,作為監(jiān)管平臺我們是有參與的。其他版塊的信息由網(wǎng)主自行免費發(fā)布,我們平臺是不參與的?!边@位客服表示,上述“上市公司非公開發(fā)行”項目發(fā)布于項目資源版塊,信息是網(wǎng)主自行發(fā)布的,平臺未進行審核考察。記者查閱耀皮玻璃的公告發(fā)現(xiàn),該公司此前確有非公開發(fā)行股票籌資的動作,籌集資金也接近10億元,發(fā)行價格為每股4.91元。從金額、發(fā)行底價來看,與融資城上發(fā)布的項目高度吻合,只有時間上存在矛盾。對此,耀皮玻璃董秘金閩麗向記者表示,耀皮玻璃沒有在任何P2P平臺發(fā)標融資,此前確實融資近10億元,但那是定向增發(fā),“資金2013年底到賬,今年1月完成股權登記”。對融資城上的“上市公司非公開發(fā)行”項目,金閩麗表示完全不知情。浙江裕豐律師事務所高級合伙人厲健律師向記者表示,雖然平臺聲明不參與、不審核項目發(fā)布情況,但從法律角度看,如果利用該平臺發(fā)布的項目涉及集資詐騙犯罪或民事責任,平臺并不能以此抗辯免責,因為平臺知道或應當知道項目內(nèi)容虛假可能產(chǎn)生嚴重后果,而對這一風險“視而不見、繼續(xù)推廣”明顯存在重大過錯。厲律師進一步指出,平臺發(fā)布的上述“上市公司非公開發(fā)行”項目,融資金額巨大,資金去向無法監(jiān)管,存在重大風險,發(fā)布者已涉嫌非法集資。發(fā)權益份額進行自融資記者瀏覽發(fā)現(xiàn),融資城還存在發(fā)行“權益份額”自融資的情況。融資城官網(wǎng)這樣介紹其“權益份額”:如果您想最大程度地分享全球最大的解決中小企業(yè)融資難互聯(lián)網(wǎng)金融服務系統(tǒng)平臺所獲得的巨大收益,就成為融資城權益份額持有人。其官網(wǎng)顯示,目前“權益份額”申購基準價格為15元人民幣/份額,申購資金轉(zhuǎn)入名稱為“融資城資產(chǎn)管理”的賬戶。申購方需注冊成為“融資城網(wǎng)絡網(wǎng)主”(類似于會員,平臺所有投資人都是網(wǎng)主);申購下限為1000份額,且以1000份額整數(shù)倍遞增。值得注意的是,融資城對“權益份額”的介紹是公開的,任何人提交資料注冊成為網(wǎng)主,經(jīng)過簡單的程序后,便可申購。融資城一位客服向記者介紹,計劃出售給網(wǎng)主的“權益份額”一共是6000萬份,截至3月31日,已售出1000多萬份;所籌資金將主要用于融資城辦公場所——融資城大廈的建設,“這個融資城大廈需要9億,如果有貸款的話就不要那么多,只需要5億”。“我們打算明年6月份在境外上市,在這之前如果我們有開股東會的話,有分紅就參與分紅,但沒有表決權?!边@位客服說,具體的上市地點“還沒有確定”。記者詢問每1權益份額對應多少股,這位客服表示現(xiàn)在還不能確定,“上市以后,1份額至少1股,也有可能分成3股、5股,但至少1股,這是可以保證的?!敝劣谀壳耙焉曩徣谫Y城“權益份額”的網(wǎng)主數(shù)量,該客服表示“不便公開”。隨后,記者以意向投資人身份,致電融資城負責人王連林。王連林的描述顯得更保守。他表示,客服人員“1份額可以兌換3股、5股”的說法不準確,“1份額對應1股,是1比1的”,“原始股東占1億股,加上增資發(fā)行的份額,總共計劃是2億股”。至于上市時間,王連林表示“在明年年中”,上市地點“基本定了,是在美國紐交所,但是過程中可能有一些變化,但計劃是有了?!闭劦截撠熯\作上市的投行,王連林透露,“包括高盛、摩根士丹利都在接觸,還沒有確定?!敝劣诿抗傻墓乐担坝行┕乐?0美元,有些估值25美元,有些估值50美元。不同機構估值不同,所以沒有準確說是多少?!眳柦”硎?,融資城發(fā)行所謂的“權益份額”,涉嫌利用網(wǎng)絡平臺向社會公眾非法發(fā)行股票,根據(jù)《刑法》179條規(guī)定,可能被追究擅自發(fā)行股票罪。此外,這種模式涉嫌非法集資,可能被追究非法吸收公眾存款罪或集資詐騙罪。非法集資成監(jiān)管重點事實上,融資城的業(yè)務模式上也有一些創(chuàng)新,比如投資人想要提前贖回,可以做受益權轉(zhuǎn)讓,理論上提高了P2P資產(chǎn)的流動性。根據(jù)融資城客服人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者的介紹,在融資城發(fā)標融資,可分兩種情況:一種是在“融資包推薦”版塊發(fā)融資包,需要通過平臺的考察,“我們平臺有實際考察和對項目做審核的,作為監(jiān)管平臺我們是有參與的”;另一種是在其他版塊發(fā)標融資,“由網(wǎng)主自行免費發(fā)布,我們平臺是不參與的”。另外,在“融資包推薦”版塊發(fā)融資包融資的,融資城將收取年化7.2%的傭金,加上付給投資人20%利息,融資成本為27.2%。投資人如果要投資“融資包推薦”版塊的融資包,還要和“權益收購方”聚盛資產(chǎn)管理有限公司簽訂協(xié)議。另外,投資人如果要提前贖回,就要做受益權轉(zhuǎn)讓。關于受益權轉(zhuǎn)讓,該客服說,“權益收購方有優(yōu)先收購權,由權益收購方收購的話,利息就全沒了,平臺還要收1%的服務費。如果權益收購方不要的話,就只能去平臺發(fā)權益包轉(zhuǎn)讓,價錢由買賣雙方商量決定。”創(chuàng)新與混亂同在,正是互聯(lián)網(wǎng)金融的特征之一。在經(jīng)過長時間的觀察和研究后,近期監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管態(tài)度越來越明確。4月21日,在銀監(jiān)會舉行的新聞發(fā)布會上,處置非法集資部際聯(lián)席會議辦公室主任劉張君表示,有的網(wǎng)絡借貸平臺已涉嫌非法集資,公眾要謹防其中的風險。劉張君同時指出了網(wǎng)絡借貸涉嫌非法集資主要的三種情況:一是搞資金池;二是一些P2P網(wǎng)絡借貸平臺經(jīng)營者沒有盡到借款人身份真實性的核查義務,未能及時發(fā)現(xiàn)甚至默許借款人在平臺上,以多個虛假借款人的名義,發(fā)布大量虛假借款信息,又稱為借款標的,向不特定多數(shù)人募集資金,用于投資房地產(chǎn)、股票、債券、期貨等,有的直接將非法募集的資金高利貸出賺取利差;三是個別P2P網(wǎng)絡借貸平臺經(jīng)營者,發(fā)布虛假的高利借款標的募集資金,采取借新還舊的“龐氏騙局”模式,短期內(nèi)募集大量資金,有的用于自身生產(chǎn)經(jīng)營,有的甚至卷款潛逃。融資城開放平臺讓“網(wǎng)主”不經(jīng)嚴格審核可以隨意發(fā)標融資的模式,與劉張君所指的第二種情況十分相似;而平臺發(fā)行“權益份額”自融資,也存在是否涉嫌非法集資的疑問。厲律師表示,P2P平臺有多種模式運營,其中是否涉及非法吸收公眾存款、集資詐騙犯罪,要根據(jù)相關事實和證據(jù)、相關法律司法解釋規(guī)定予以認定。而判斷是否構罪的重點是:P2P平臺是否隱瞞真相、是否虛構事實、是否有詐騙手段、是否以非法占有為目的、是否擾亂金融秩序等。
一起惠2014-04-23 09:09:46805 次
據(jù)兩位知情人士透露,移動支付公司Square已從由高盛集團(GoldmanSachsGroup)牽頭的多家銀行鎖定新的信貸額度。知情人士稱,提供信貸額度的銀行包括摩根士丹利(MorganStanley)、摩根大通(JPMorgan)、巴克萊(Barclays)和硅谷銀行(SiliconValleyBank),一旦Square需要額外資金,該公司將可以從這些銀行獲得超過1億美元資金。雖然Square是科技圈內(nèi)的明星初創(chuàng)企業(yè),為炙手可熱的投資對象,但據(jù)SquareCEO杰克?多西(JackDorsey)透露,目前該公司尚未實現(xiàn)盈利。分析稱,上述信貸額度將可以幫助Square擴大用戶規(guī)模。該公司此前已從KleinerPerkinsCaufield&Byers、KhoslaVentures、SequoiaCapital和Visa等籌集了超過3.4億美元的資金。對于上述消息,Square發(fā)言人稱,低成本的資金保證對于財務運營具有積極意義,即使對于資本雄厚的Square等企業(yè)來說也是如此??焖俪砷L的初創(chuàng)企業(yè)與大銀行進行類似合作已不是新鮮事。有了銀行的信貸額度,初創(chuàng)企業(yè)能夠進一步擴張,并為并購行為以及其他高額支出提供安全網(wǎng)。社交網(wǎng)站Twitter和社交游戲巨頭Zynga在他們進行首次公開募股(IPO)前就各自獲得高達10億美元的信貸額度,而Facebook在2012年上市之前也獲得了80億美元的信貸額度。去年,高盛集團前首席財務官(CFO)大衛(wèi)?維尼亞(DavidViniar)加入Square董事會。美國媒體報道稱,Square已經(jīng)與銀行就進行IPO的可行性進行了商討。另據(jù)消息人士透露,Square今年的銷售額預計將接近10億美元。
一起惠2014-04-08 09:49:40656 次