在經歷了去年的股價狂奔之后，騰訊于今年迎來寒潮。而當暑熱開始轉向秋涼，這股寒潮達到了最猛烈的時刻。8月15日下午6點，騰訊發(fā)布第二季度業(yè)績，其總收入為人民幣736.75億元，同比增長30%，不及市場預期。以非通用會計準則計算，凈利潤197.16億元，同比增長20%。而上一季度的凈利潤同比增幅為29%。若以通用會計準則計算，則騰訊第二季度的凈利潤為178.67億元，同比下降2%。引起騰訊業(yè)績滑坡的，主要是游戲業(yè)務。第二季度，騰訊網絡游戲收入為252.02億元，同比增長僅6%，環(huán)比則大幅下滑12.4%。無論手游還是端游，均表現欠佳。實際在財報發(fā)布之前，外界已經做出預測。彭博報道稱，自今年6月份以來，至少有11位分析師下調了對騰訊的目標股價。如果從今年2月的歷史高位來看，騰訊市值已經蒸發(fā)超過1600億美元。這個由社交和游戲支撐的互聯網巨頭，似乎正陷入險境。不過值得注意的是，以支付業(yè)務和云服務為主的其他業(yè)務收入，一直以來高速增長，對公司整體營收的貢獻，已悄然接近四分之一。游戲業(yè)務跳水，仍為營收重鎮(zhèn)在截至6月30日為止的第二季度，騰訊的網絡游戲業(yè)務營收為252.02億元，同比增長僅6%，暴跌至個位數水平。環(huán)比來看，則大幅下滑12.36%。其中，手游方面營收為人民幣176億元，雖然同比增長19%，但環(huán)比則下降19%。在端游方面，騰訊營收同比下降5%，環(huán)比下降8%，為人民幣129億元。端游的表現主要受用戶將時間向手游轉移，以及游戲淡季的影響。而手游營收環(huán)比下降，騰訊總裁劉熾平給出了三方面原因：第一，用戶不再喜歡戰(zhàn)術比賽類游戲；第二，7款游戲中有5款新游戲是在5月中旬后上市；第三，第二季現有游戲的重點在運營和提高用戶量，而不是貨幣化。游戲業(yè)務一直以來是騰訊業(yè)績的核心，在早先的整體營收中，游戲的貢獻一度超過50%。在上一季度，游戲業(yè)務占騰訊總營收的比重仍為38%，現在這一比例再次降低，也還占到三分之一。騰訊仍對游戲業(yè)務寄予厚望。馬化騰稱，盡管公司手機游戲收入受短暫因素影響，但是公司在中國和海外市場的手機游戲日活躍用戶數仍穩(wěn)健增長。為恢復游戲業(yè)務的生氣，騰訊正想辦法加強手機游戲收入的增長動力，其舉措，包括加強現有主要游戲的參與度、商業(yè)化熱門戰(zhàn)術競技類游戲、推出更多高ARPU（每用戶平均收入）類游戲，以及提升國內自研游戲的海外發(fā)行收入。不過要達成目標，或許并不容易。近期，騰訊WeGame代理的《怪物獵人》因被大量舉報，遭整改下架。此外國內暫停了新游戲版號的發(fā)放，也令游戲市場玩家的發(fā)展蒙上陰影。騰訊方面在業(yè)績會上表示，手機游戲的許可證被暫停，有很多游戲都在排隊等待許可。實際自今年以來，游戲市場整體已經放緩腳步。據中國音數協游戲工委與伽馬數據聯合發(fā)布的《2018年1-6月中國游戲產業(yè)報告》，上半年中國游戲市場實際銷售收入為1050.0億元，同比增長僅5.2%。視頻訂閱大幅增長，網絡廣告表現穩(wěn)健在數字內容方面，騰訊的表現依然強勢，尤其在長視頻領域。騰訊表示，受益于視頻及音樂訂購服務，以及直播及網絡文學產品的妥善應用及商業(yè)化，其數字內容收入錄得同比大幅增長及環(huán)比高個位數增長。其中，騰訊視頻服務的訂購使用者數達7400萬，同比增幅達121%。視頻領域的競爭向來激烈。在2月初的電話會議上，李彥宏稱愛奇藝“付費會員數第一”，3月17日，愛奇藝更新招股書，公布會員數達到6010萬。但次日，騰訊視頻便宣布會員數達到6259萬。當時這兩個會員數曾引起爭議，如果就目前財報數據而言，截至6月30日，愛奇藝的總訂閱會員人數為6710萬人，與騰訊視頻之間的差距已經擴大。騰訊視頻的發(fā)展主要受其視頻類獨家內容的影響，像獨播劇《扶搖》、自制綜藝節(jié)目《創(chuàng)造101》等，均引起廣泛關注。此外，騰訊稱其國語動畫流量同比增長逾一倍，按視頻播放量計領先行業(yè)。在短視頻方面，騰訊可能仍面臨壓力。據Questmobile報告，2018年上半年，用戶在短視頻上投入的時間占比達到8.8％，同比增長三倍，而即時通訊的時間占比則下滑5.8%。今年3月的兩會期間，馬化騰提到了對短視頻的注意。4月，騰訊將此前銷聲匿跡的微視“復活”。據《財經》雜志報道，騰訊派出了副總裁、即時通信負責人殷宇，以及做全民k歌的大將梁柱聯合帶隊，在SNG（社交網絡事業(yè)群）體系下另建算法、運營團隊主攻短視頻，同時給其開放QQ等短視頻資源入口。一位與微視合作的OMG（網絡媒體事業(yè)群）中層人士還向《財經》表示：“微視要什么，我們就給什么。”不過四個月過去，騰訊財報中除了提到微視推出AI美顏工具等功能外，對更具體的數據表現未有提及，只模糊表述，包括QQ手機版、手機QQ瀏覽器以及微視應用本身等多個應用的小視頻日播放量錄得強勁增長，以及QQ看點和手機QQ瀏覽器合計的日頁面瀏覽量、及每日短視頻播放量分別同比增長55%及3倍以上。在網絡廣告方面，相關業(yè)務收入同比增長39%，達141.1億元，在騰訊整體營收占比達19.2%。其中，社交及其他廣告收入增長55%至人民幣93.80億元，主要受微信、移動廣告聯盟以及QQ看點收入的增長所推動。媒體廣告收入增長16%至人民幣47.30億元，主要反映因內容組合及廣告商贊助活動為騰訊視頻帶來更多的貢獻。小程序生態(tài)漸成，支付業(yè)務崛起在本季財報中，回顧過去數月的重大戰(zhàn)略舉措，小程序被騰訊首先提及。此前，通過將小程序與微信支付等其他數字工具整合，騰訊不斷擴大小程序的功能與用途，為更廣泛的垂直領域行業(yè)提供定制解決方案。騰訊認為，小程序是對原生移動應用的補充，并相信它將為用戶體驗、企業(yè)關系以及支付、廣告與云業(yè)務的發(fā)展作出重要貢獻。值得注意的是，在騰訊游戲業(yè)績遭遇滑坡時，正是支付業(yè)務、云服務及網絡廣告助推了營收的增長。第二季度，騰訊除增值服務和網絡廣告之外的其他業(yè)務收入約174.96億元，同比增長81%，占整體營收的比重達到23.7%。而這主要體現了支付及相關金融服務與云服務的發(fā)展。騰訊支付業(yè)務的用戶基礎持續(xù)擴大，六月末月活躍賬戶已超過8億，日均成交量同比上升逾40%。受益于智能零售的舉措及高頻小額支付使用場景解決方案，騰訊線下商業(yè)支付筆數保持快速增長，同比增長280%。商業(yè)支付筆數占總交易筆數的比例首次過半。同時騰訊云服務收入同比翻倍，且相關投入仍不斷增加。小程序的興盛還進一步增強了微信的用戶粘性。截至6月末，微信及WeChat月活躍賬戶達10.58億，同比增長9.9%。其中，小程序及微信支付的使用場景迅速擴大，帶動微信的日活躍賬戶的增速超過月活躍賬戶的增速，微信小游戲及朋友圈的用戶活動繼續(xù)增加，帶動了用戶在這些活動中使用時長的增長。此外，微信朋友圈和小程序等方面的廣告資源增加，推動了騰訊社交及其他廣告收入的增長。自2017年1月上線以來，騰訊不斷提升小程序的功能，來方便用戶發(fā)現小程序，以及開發(fā)小程序?，F在這些投入正不斷換來回報。騰訊表示，在小程序方面，目前已經建立一個具規(guī)模的開發(fā)者生態(tài)系統(tǒng)，擁有大量且仍在增加的外部開發(fā)者與軟件集成商基礎，以及逾2億日活躍賬戶的消費者基礎。據即速應用發(fā)布報告，截至2018年第二季度，微信小程序總量已經達100萬，累計用戶總數突破6億。

一年一度的ChinaJoy，既是騰訊和網易這樣的游戲大廠大秀肌肉的舞臺，也是無數“茍活”的中小廠商們期待好運氣能一炮而紅的機遇時刻?？善渲凶钐貏e的當屬另一大互聯網巨頭阿里巴巴，雖然曾經表達過對游戲的輕蔑，但如今也不得不與游戲行業(yè)越走越近。很多人或許還沒注意到，淘寶小游戲已經上線運營兩個月了。這指的不是中國版《旅行青蛙》單單這一款上過新聞的海外引進產品特殊案例，而是與微信小游戲一樣的小游戲平臺。一邊是微信小游戲上線半年、開放一個季度以來的大紅大紫，各種討論和爭議、產品政策調整從不間斷，開發(fā)者和用戶涌入微信小游戲，商業(yè)化的進程也不斷加快。而另一邊，淘寶小游戲卻沒做任何宣發(fā)地低調上線，既不希望與微信小游戲正面碰撞，又想進一步推進淘寶兩年來的內容生態(tài)化戰(zhàn)略——面對社交電商的沖擊，淘寶必須要想盡一切辦法守住用戶越來越有限的時間和注意力。與淘寶業(yè)已運營許久的直播、短視頻、頭條等業(yè)務一樣，游戲也是內容領域里的關鍵品類。淘寶小游戲平臺淘寶的小游戲平臺深藏在淘金幣體系里，具體入口是手機淘寶首頁-領金幣（淘金幣）-玩游戲。簡單測試下來，淘寶小游戲平臺的產品邏輯可能是，用戶購物交易產生優(yōu)惠需求-淘金幣可抵扣優(yōu)惠券-簽到領金幣的形式用戶體驗一般-加入互動性粘性更強的小游戲-玩游戲做任務可獲得淘金幣獎勵-淘金幣可抵扣購物優(yōu)惠券。如此，一個交易與游戲的產品體系即可完成閉環(huán)。其實早在2014年，手機淘寶就曾短暫地上線過“游戲中心”。彼時，阿里集團還在集全公司之力運營一款用來對抗微信的移動社交通訊App“來往”，而“來往”也同時推出了兩款游戲。后來的事情大家都知道了，手機淘寶游戲中心和來往都沒有成功。但那時淘寶仍然對流量的獲取沒那么焦慮，在阿里的集團戰(zhàn)略“Allin無線”支持下，淘寶在很短的時間內把PC端流量成功轉化為移動端流量，避免了在移動互聯網時代掉隊。但是到了2018年的今天，全網流量洼地屈指可數，除了頭條系產品和微信，其余產品都難以做出增量。阿里必須用各種辦法找到流量。目前為止，淘金幣小游戲平臺上一共有16款小游戲，大多是輕度雙人對戰(zhàn)及關卡游戲，例如連連看、五子棋等。游戲內置語音開關，對戰(zhàn)時顯示雙方的頭像和ID，用戶在淘寶里玩游戲也可進行一定程度的社交。在今年ChinaJoy期間的阿里游戲生態(tài)晚會上，阿里九游總經理張楠楠在接受包括36氪在內的媒體采訪時稱，淘寶小游戲平臺的數據增長非常快，但她并未透露具體數據?！堵眯星嗤堋返呢暙I幾個月之前，《旅行青蛙》是淘寶這個五億用戶級產品事隔多年后又一次在游戲領域的試水。在阿里體系里負責做IP衍生的阿里魚總裁吳倩當時曾介紹，起初對《旅行青蛙》衍生品銷售定的目標只是破億，但用戶高漲的熱情使得只用了一個半月就完成了這個目標?？梢哉f，是《旅行青蛙》讓阿里各個業(yè)務線重新看到了游戲IP的潛力。游戲一直是騰訊網易的主陣地，兩家公司基本上占據了中國游戲市場九成左右的份額。而作為電商巨頭，阿里對游戲的態(tài)度又一直有曖昧不清的歷史。從做渠道到收購UC做發(fā)行，從做發(fā)行到收購簡悅團隊做內容，阿里到底會怎么切入變現能力最強的游戲領域？整個行業(yè)都在觀望、等待阿里游戲頻繁的新動作。張楠楠稱，雖然還不能說阿里游戲的頂級入口會在哪里，但只要能落地到具體場景，現在的《旅行青蛙》以后可能就會變成更多游戲的分發(fā)入口。比如，閨密群就是一個場景，此前淘寶可以滿足閨蜜群的購物分享與經驗交流需求，那么之后也可以嘗試滿足對輕度游戲的需求。淘寶里會有這樣的場景，阿里系的其它App也會有不同的場景，只要場景里用戶有對游戲的需求，就可以設置游戲入口。她透露，除了淘寶天貓，酒旅平臺飛豬、在線視頻平臺優(yōu)酷等都有可能會嘗試做游戲的業(yè)務聯動。未來游戲在阿里體系里存在非常大的想象空間。阿里的業(yè)務基因是強在供應和銷售體系，在沒有超級IP、但對流量的需求日漸饑渴的現實狀況下，《旅行青蛙》這樣的輕度游戲IP承擔部分聚集流量的作用，也是很合理的情況。但張楠楠反復重申，強調“阿里游戲不是導流”。做游戲的最終目的當然是為了電商交易，但阿里并非要在游戲里設置點對點跳轉到交易頁面，這是一種赤裸裸的導流輸血方式。而是把在淘寶里玩游戲比作游樂場，用戶在里面玩得久了，自然會多買一盒盒飯，或者多買一瓶水。這才是阿里對游戲的理解。因此，除了IP授權之外，對于阿里游戲旗下各平臺上的開發(fā)者來說，廣告仍然會是收入的主要來源。阿里巴巴是中國廣告收入最高的互聯網公司，擁有相當成熟的廣告變現工具，“直接接入就好了?！睆堥f。值得注意的是，阿里游戲生態(tài)晚會已經舉辦到了第三年，“嘗試”仍然是所有阿里游戲高管經常提到的重要概念。

7月26日，拼多多在納斯達克掛牌上市，首日收盤價為26.70美元/ADS，較發(fā)行價19美元/ADS上漲40.53%。根據招股書，拼多多此次發(fā)行8560萬股ADS（美國存托股票），代表3.424億股A類普通股。結合股價推算，拼多多當前市值達295.78億美元。拼多多的進擊，揭開了存在于互聯網投資領域的“空間折疊”。成立三年即上市，看不懂的人質疑它急功近利，認同者欣賞它的速戰(zhàn)速決?！拔瀛h(huán)內人群”說它是“上市的地攤兒”，客單價提升空間有限。但在下沉市場，它卻算是實打實的消費升級。股權結構顯示，IPO后，拼多多創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃崢對公司擁有絕對控制權，與其相關附屬實體持股比例為46.8%。第二股東騰訊持有17.0%（相似的是，2014年京東上市前，騰訊的持股比例為17.6%），高榕資本持有9.3%，紅杉資本持有6.8%。黃崢“持股多，主要是因為公司時間短，還來不及攤薄”。在IPO前夕的媒體溝通會上，他解釋道。從融資情況看，拼多多自2015年以來一共經歷了ABCD四輪融資，融資規(guī)模合計17.02億美元。除了天使投資人段永平，支持拼多多的投資人還包括光速資本創(chuàng)始合伙人宓群、紅杉中國合伙人郭山汕、高榕資本創(chuàng)始合伙人張震等。至此，近幾年里資本在下沉市場的布局也逐漸清晰起來：快手、趣頭條、拼多多構成的“下沉三巨頭”身后，有投資巨擘騰訊、阿里巴巴的身影。而在新基金矩陣，高榕資本押注虎牙直播和拼多多，源碼資本則手握趣店和今日頭條。如果說2011年是屬于一二線城市5億互聯網用戶的移動互聯網元年，那么2018年，則是屬于另外5億下沉用戶的移動互聯網下半場。下沉市場資本之爭被問及怎么看待拼多多的時候，劉強東在美國《財富》雜志的頭腦風暴科技會議上說，自己“更在乎用戶體驗，只要在中國有過幾次購物經歷，或許只要三次就能得到答案”。他的觀點也影響了今日資本的總裁徐新。徐新覺得，要想理解拼多多，得和三四線城市的小鎮(zhèn)青年一起混一陣才有可能。不過，處于野蠻生長期的互聯網公司，人們是否看得懂它的商業(yè)模式，和資本市場是否認可它的表現，是兩回事。拼多多和2012年唯品會流血上市時的處境如出一轍。當時，很多人覺得唯品會是一家處理尾貨的公司，怎么可能做到這么大的規(guī)模。但在上市一年后，唯品會最高漲幅達60倍。拼多多也上演了一場極速進擊。拼多多IPO定價19美元/ADS。IPO發(fā)行價格區(qū)間為16-19美元，由于獲得13倍超額認購，黃崢有權在價格區(qū)間上限的基礎上再上調20%至22.8美元/ADS，這相當于拼多多2019年預計凈利潤的37倍市盈率。但拼多多放棄了這一權利。但在上市當日，這家公司就沖上了中概股排行榜高位。截至7月27日，如果拋開中國移動、中國石油、中國電信三家“中字頭”企業(yè)，在美股上市的中概股中，拼多多市值排名第五，穩(wěn)坐中國第三大電商平臺的位置。提交招股書時，想要迎合美國資本市場的拼多多，給自己找了“Costo+Disney”的夢幻組合作為對標。目前看來，美國資本市場買單了。美國投資咨詢網站SeekingAlpha的專欄作家加里·亞歷山大表示，拼多多從名字上就揭示了團購業(yè)務的本質：相約一起購買特定商品的人越多，商品的優(yōu)惠力度就越大，價格就越便宜。拼多多得益于團購，“隨著收入的攀升，將逐漸成為阿里、京東兩大巨頭的有力競爭者”。講究盈利的美股市場，對拼多多的喜歡并不出乎意料。和大量處在燒錢階段的互聯網公司不同，拼多多的融資能力遠超過它的燒錢速度，現金流狀況也不錯。據招股書顯示，拼多多自2017年第一季度起全面轉型為平臺電商，來自在線平臺的廣告和傭金收入取代自營收入。從現金流量表看，拼多多經營活動產生的現金流量凈額始終為正：2017年和2018年Q1分別為3.15億元、6.29億元。數字報表上的拼多多，流量獲取成本低，庫存壓力小，現金流表現好，融資能力強。2017年和2018年Q1的現金及現金等價物分別為30.58億元和86.34億元。這些現金為公司2017年、2018年Q1分別帶來了8078.3萬元、5016.3萬元的利息收入。拼多多的業(yè)績表現，讓黃崢的身價完成了從百萬美元到百億美元的“躍龍門”一跳。2007年，黃崢曾因為Google上市而獲得百萬美元身家。而目前，根據黃崢持有股份測算，他擁有138億美元的財富。2018年7月26日晚上，人們突然發(fā)現，黃崢的身價已經超過劉強東了。五環(huán)內外的消費折疊拼多多業(yè)績越好，對其商業(yè)模式和口碑的爭議之聲也就越大。拼多多的投資人都分別肯定過黃崢的判斷力和思維格局。他站在“五環(huán)內”，重新評估并一手開創(chuàng)了“五環(huán)外”互聯網的價值與未來。人們反復提到一個事實：在市場預判電商戰(zhàn)爭已迎來終局的時候，拼多多以高滲透率和日訂單數量第二的成績，完成逆襲?！拔瀛h(huán)內人群”到現在也無法理解微信群拉人頭的拼團模式，如何刷新了電商格局。但黃崢說過，消費升級不是讓上海人去過巴黎人的生活，而是讓安徽安慶的人有廚房紙用。從用草紙到用衛(wèi)生紙，也是消費升級?！爸袊男轮挟a階級人數太少了，雖然他們占據了絕大部分話語權，但如果一味追求他們的物質升級，就只會讓中國火車頭更往前，尾巴更往后。中國有大量的人在平均線以下，他們生活在兩個世界?！睋O光大數據顯示，截至2018年6月26日，拼多多APP安裝滲透率已達26.5%，已經超越京東的23.52%，在所有電商APP中排名第二，緊隨淘寶之后。且從目前滲透增長趨勢看，拼多多APP的增長斜率仍然領先其他電商平臺。無論理解與否，資本市場對拼多多已經達成了一個共識：拋開目標用戶群體談消費升降級，無異于拋開劑量談藥物毒性。在下沉市場，拼多多確實有所成就。參與拼多多B輪融資的光速資本創(chuàng)始合伙人宓群說，“拼多多通過深度洞悉用戶消費需求，把社交關系和產品的顆粒度打磨到極致，拼單模式讓商品通過社交的方式來獲取用戶，促成了高效的信息匹配，在滿足用戶實際且有效需求的同時，提升了供應鏈的效率和質量”。從經營狀況看，拼多多在2017年和2018年Q1的GMV分別為1412億元、662億元。截至2018年Q1，拼多多平臺年活躍用戶已經到達2.95億。此外，拼多多在小程序方面的表現也很搶眼。來自艾瑞的數據顯示，截至2018年3月，拼多多小程序累計用戶已達2.33億人，遠高于同期京東的0.86億人和唯品會的0.53億人。在拼多多IPO后，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬說了這樣一句話：“拼多多既有創(chuàng)新性，又有規(guī)模性”。但也有投資人堅持認為拼多多不值得投資。有趣的是，不同的判斷，基于同一種理由。同樣是售賣低價商品，在不看好的投資人眼里，拼多多商品廉價的特色過于鮮明，幾乎把自己釘死在了低價區(qū)間。未來，如果拼多多想要提高客單價，用戶的接受度未必高。廉價商品平臺的認知，很難抹去了?！捌炊喽嗪臀ㄆ窌粯樱F在爭議很多，股價暴漲，但風頭一過，怕是會一地雞毛”。一位不看好拼多多升值空間的投資人對投中網表示，唯品會是拼多多的“前車之鑒”，隨著流量吃緊，尾貨特賣模式迎來瓶頸，活躍用戶增長速度很快就會放緩，“神話破滅也不過是三年時間”。屬于拼多多的用戶高速增長紅利期即將逝去。據艾瑞統(tǒng)計，進入2018年以來，拼多多APP端MAU規(guī)模相對穩(wěn)定，而其依托生存的微信，自身用戶增長也遇到了一些麻煩。在2.95億活躍用戶背景下，黃崢需要探索如何增加用戶留存率，增加商戶規(guī)模，提升用戶體驗。對拼多多來說，IPO是個新起點。新一輪的投入期即將到來。能否扭轉悖論，撫平“空間折疊”，拼多多接下來一年的表現至關重要。據招股書披露，拼多多計劃將40%的募資款用于增強和擴大公司現有業(yè)務，40%用于技術研發(fā)，剩余資金會用于日常公司運營和潛在投資項目。

美國人類學家瑪格麗特·米德(MargaretMead)在《文化與承諾》一書中曾提出三喻文化理論。她將人類社會劃分為“前喻文化”、“并喻文化”和“后喻文化”三個時代。在前喻文化時代，晚輩主要向長輩學習，知識以傳授的方式延續(xù);在并喻文化時代，學習發(fā)生在同輩之間，知識以平面方式擴散;而后喻文化時代則是長輩反過來需要向晚輩學習，知識以解構，重構，反哺的多元化方式生產和擴散。后喻現象得以發(fā)生，主要倚仗于時代日新月異的變化和快速發(fā)展，科技和信息技術的進步為這個時代注入了強大的助推力，知識的壁壘逐漸消除，獲取信息的渠道越來越多，年輕人似乎比舊時代的青年更加“聰明”了。后喻時代的開啟象征著社會的進步，消費重心的轉移，但也對商業(yè)環(huán)境帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，90后和00后是其中當之無愧的主角，這一批年輕人究竟想要什么，這或許是各行各業(yè)共同求索的一個命題。顯而易見的是，年輕一代已經從傳統(tǒng)的功能消費轉向精神消費，他們追求事物的新鮮感和時效性，重視品牌的調性和文化內涵，對極具創(chuàng)造力的事物更加留意。直播平臺的現象級增長，迷你KTV在一線城市的黃金地段快速鋪開，線下實體黑馬“喜茶”一杯難求……你說是資本跟風的結果也好，和熱錢烘托下的效應也罷，不可否認的是，品牌和資本越來越聚焦有著一定消費力的年輕人了，并冠名之“新中產”?？鞎r尚走勢低迷，選擇渠道下沉，聚焦三四線年輕人時尚是當下年輕人追逐的關鍵方向，如何在物質滿足的前提下，顯得自己更有品味，這是一個值得思考的問題。以2002年優(yōu)衣庫在上海南京路開出第一家門店為標志，H&M、ZARA、C&A、GAP等相繼進入中國并打響爭奪戰(zhàn)，快時尚進入中國已經16年了。輝煌過后，如今的快時尚品牌增速減緩，利潤削薄，甚至迎來關店潮，其中部分品牌在一線城市遇冷，又不愿意放慢在中國的利潤空間，于是通過渠道下沉將目光放在了三四線城市。據快時尚品牌選址情況來看，2017上半年快時尚品牌新增門店有34%位于三四線城市，較2016上半年上漲了4%。供應鏈水平和上新反應速度一直是Zara等傳統(tǒng)快時尚品牌的命脈，從設計到將成衣掛在門店銷售最快需要7天，平均耗時為12天。而“超快時尚”的供應鏈反應速度更快，從設計到銷售全流程的時間更短，單位時間內更新的品類更多，以迅雷不及掩耳之勢對傳統(tǒng)快時尚發(fā)起了挑戰(zhàn)?？鞎r尚快速上新的優(yōu)勢似乎不太明顯了?？鞎r尚中國市場走低的原因主要有兩點，一是受全球性金融危機的影響，包括中國在內的國家經濟不振，消費呈疲軟態(tài)勢。二是中國新中產崛起，消費升級成為主要發(fā)展趨勢，年輕消費者和長輩的消費習慣已經截然不同，他們不再一味追求數量而更加在意品質，寧要明珠一顆不要石頭一車。而快時尚服裝的質量問題一直飽受詬病，美國帕森斯設計學院系主任在公共廣播電臺(NPR)接受采訪時說，“這些產品看起來就像垃圾一樣。你買回家疊好了，準備下次聚會穿，結果到要穿的時候了一穿就破?！鄙莩奁分袊袌銮那幕嘏€上成為主要貢獻點貝恩咨詢公司(Bain&Company)在關于全球高端零售市場的報告中指出，2018年中國大陸奢侈品銷售額預計增長20%到22%，同時中國大陸的業(yè)務拓展將使全球奢侈品市場增長8%。對于奢侈品集團來說，中國市場明顯發(fā)生著轉變：中國的消費群體總體更年輕，也深受社交媒體的影響，更重要的一點，他們極度依賴網絡購物，因此這一年來，各種類型的電商拓展，成為各大奢侈品牌在中國市場的主要議題之一。奢侈品線上渠道的發(fā)力對當代消費者的影響不僅僅局限于中國，世界范圍內的顧客都被互聯網影響著決策。麥肯錫咨詢在2018年1月發(fā)布的一份報告《數字達爾文主義時代》(TheageofdigitalDarwinism)進一步揭示了這個問題。報告指出，2016年個人奢侈品(包括服飾、鞋履、配飾、珠寶及眼鏡)的線上銷售額占全球奢侈品市場的8%，總計200億歐元。預計2025年一數字將再翻3.7倍，線上銷售額占全球奢侈品市場的19%，達到740億歐元。同時，報告顯示70%的消費者的購買決策受到了數字化的影響，8%的消費者直接通過線上購買奢侈品，也就是說接近80%的奢侈品消費行為和互聯網存在強關聯。大部分年輕消費者會受互聯網上的意見領袖、博主、KOL甚至朋友的意見左右，選擇某奢侈品牌的產品，進而到線下消費，再將此次購買成果分享到網上，形成線上采納意見-線下消費體驗-線上分享的消費者行為閉環(huán)。不僅如此，奢侈品消費者在生活的的數字化程度也頗高，98%擁有手機，高于65%的平均水平。奢侈品消費在中國復蘇的另一個重要原因，是奢侈品中外價差縮小了。根據咨詢公司德勤(Deloitte)對2000多件奢侈品在全球各地售價所進行的調查，奢侈品在中國的零售價與歐洲的價差縮減了25%，過去中國消費者在本土購買奢侈品，最高要負擔50%的溢價，其中溢價最高的是成衣和鞋履，如今在國內購買奢侈品，和國外的價格相比早已不再貴的可怕。今年7月6日，Gucci宣布品牌在中國大陸直營門店銷售產品將全面調低價格，降價幅度平均為5%。在此之前，LV和Hermès已經宣布在中國降價。上海榮宅為代表的，奢侈品牌的“藝術抱負”談及快時尚和奢侈品的本質區(qū)別，你也許會說品質和設計。但最大程度造成兩者差別的是審美，或者我們稱之為ArtSense(藝術感覺)。早在上世紀90年代，YvesSaintLaurent(圣羅蘭)就將蒙德里安最具代表性的方格設計成連衣裙，做到“將藝術品穿在身上”。奢侈品牌往往是潮流的創(chuàng)造者，而快時尚品牌只能通過快速借鑒設計理念，成為跟風者。Prada旗下的藝術基金會，早在七年前租下上海靜安區(qū)榮宗敬的舊宅，以“修舊如舊”的理念將曾經“面粉大王”、“棉紗大王”和榮氏家族的歷史重現在人們眼前。整個修復過程極其昂貴，意大利工匠采用古老的手工藝重置了缺失和破損的地磚。為了燒制釉面磚，工匠們先按原先的百年古磚做成模型，重新配制用來調色的瓷泥，經過手工澆筑，回填，最終煅燒融合，修繕榮宅歷時6年。今年初，Prada基金會在榮宅舉辦了首個藝術展：羅馬：1950-1965。未來，這幢宅邸將成為Prada在中國舉行各式活動的特殊地點。奢侈品和藝術之間的合作和相互扶持，本質上來講算不上跨界，因為它們一直以來都是不可分割的。奢侈品是藝術的商業(yè)化，藝術是奢侈品的提煉。輕奢品牌的市場空間老佛爺卡爾?拉格菲爾德(KarlLagerfeld)說“我們生活在一個昂貴和不昂貴(但并不廉價的時代，我討厭廉價這個字眼)可以很好共存的時代，這在時尚界還是首次發(fā)生?！痹趦r格低廉的快時尚和昂貴的奢侈品之間，還存在著所謂“輕奢”。輕奢產品的定價往往較低，普通消費者也可以接受，輕奢的英文是“AffordableLuxury”,直譯過來就是可負擔得起的奢侈品。但因其較好的質量和較高的品牌辨識度，往往受到年輕的中產階級的追捧。輕奢品牌最典型的代表有Coach、MichaelKors、ToryBurch、KateSpade、Longchamp等。上海是輕奢品牌的必爭之地，上海女性是全國時尚白領女性的縮影，而核心地段靜安區(qū)的女性則更有時尚代表性，近期DT數據出品的一份“靜安女子圖鑒報告”，羅列了靜安區(qū)女性的服裝品牌偏好，輕奢品牌MISSSIXTY出現在最受歡迎品牌之列，這或許可以成為研究輕奢品牌的中國探索道路的一則案例。我們來簡單看下該品牌為何如此受歡迎。一是大單品戰(zhàn)略和創(chuàng)新零售。面對市場競爭，輕奢品牌不遺余力地爭取中國的年輕人，而提升市場份額最重要的一點就是聚焦，不論是針對目標客群的定位還是產品品類選擇來說，單點突破顯得格外重要。MISSSIXTY堅持牛仔系列的大單品戰(zhàn)略，不斷推陳出新。包括經典系列、時裝系列、天使系列等，自始至終沒有放棄牛仔丹寧元素的主線。同時，除了不斷研發(fā)年輕系列，還不遺余力地與其他品牌進行跨界合作，舉行創(chuàng)新型線下快閃活動，或通過線上線下互聯的方式打通了空間的界限，升級和豐富了零售業(yè)態(tài)。二是“天使秘境”新品快閃活動帶來全感官沖擊。和線上渠道相比，線下最大的優(yōu)勢是可以帶給顧客最真實的體驗，從視覺、觸聽覺等方面全感官占領消費者心智，實現情感觸動。超預期的線下體驗也讓消費者更愿意為商品付出溢價?！疤焓姑芫场笨扉W活動與消費者共同見證了2018年秋季天使系列全球首發(fā)，同時帶來了光與影的震撼體驗。光影高科技打造的夢境森林讓人置身浪漫幻想;隨著時間的推移，周圍含苞待放的花卉逐漸盛開形成斑斕的圖像;甜美柔軟的粉色羽毛墻讓人沉溺在溫柔的質地中無法自拔?；顒蝇F場更邀請了知名博主和時尚媒體共同出席，為品牌發(fā)聲。通過借勢KOL實現活動在互聯網的分裂式規(guī)模傳播。三是借勢超級IP甜密節(jié)日狂歡。這表現在其與超級IP迪士尼的聯名及線下合作上。為配合今年“5.20表白日”的主題，太古匯門店中展示了其品牌和迪士尼的限量聯乘系列，店鋪的設計以描述米奇和米妮的愛情電影《瘋狂的飛機(PlaneCrazy)》中的場景為靈感，打造了一個“甜蜜游樂場派對”。此外門店設立了多項互動裝置和服務，更有知名時尚博主、超模等自帶流量的意見領袖站臺，在沉浸式互動體驗的基礎上，將粉絲情緒推至高點。四是米蘭旗艦店的全新科技嘗試。位于大本營米蘭的全球首家旗艦店被命名為“零售劇場”。門店運用了眾多前沿黑科技，旨在為到店客戶展示隨時變幻的門店場景，帶來無窮的新鮮感和視覺盛宴。門店櫥窗采用造價更高的LED屏幕，讓海報顯得更加靈動;通過實時互動的“手機墻”鼓勵顧客在社交媒體上發(fā)布現場照片，貫徹社交零售的理念;靈活移動的衣架和設計師可以隨時進行創(chuàng)作的金屬墻面，都讓門店隨時可以應對時時變化的店鋪主題;根據不同的產品線劃分了不同的門店區(qū)域，并用不同的顏色加以區(qū)分，讓顧客更容易找到目標商品，很大程度地提升銷售的轉化率;除了功能性上的改良，還通過RFID的數字化技術提升顧客試衣的效率，以RFID技術為基礎的“魔鏡”可以獲取顧客的身材數據，為顧客推薦適合的服裝型號，同時顯示當季最新款式的上身效果，讓顧客在幾秒鐘的時間就能完成試衣動作，大大提升了效率。顧客可以選擇“線上下單”模式，讓衣服配送到家，也可以選擇在門店直接購買并帶走，打通了線上線下區(qū)隔，為消費者提供更多元的購買方式。以MISSSIXTY為代表的輕奢品牌，抓住消費者年輕化的轉變機遇，站在消費升級的風口上，不斷進行零售形態(tài)的轉型和調整，實現以消費者為核心的創(chuàng)新零售嘗試。面對價格更低的快時尚和調性更高的奢侈品的前后夾擊，輕奢品牌有著更穩(wěn)定的群眾基礎，如果集中力量服務好新中產人群，未來的業(yè)務增長應該十分可觀。

焦慮的女人們，正在成為知識付費的主力。當很多人對知識付費仍然停留在羅振宇、吳曉波等“高精尖”的職場達人培訓時，一波越來越豐富的內容正在影響著整體的生態(tài)。諸如美妝、親子、家庭職場平衡等針對女性群體的知識付費內容占比正在變高。2016年被稱為知識付費元年，這一年涌現出不少知識付費的平臺，知識能夠實實在在獲得收入。頭頭是道基金董事崔璀先后見證了估值20億的“吳曉波頻道”、擁有3500萬用戶的十點讀書等項目的誕生和壯大。她曾無意間聽到一個故事，一位全職媽媽在丈夫碰到企業(yè)管理問題時，在網上學習了管理課程，并對丈夫遇到的問題提出了一些建設性意見。這讓她對女性自我提升覺得感動的同時，也發(fā)現了這塊市場的商機。出于女性自我意識的覺醒，越來越多的女性選擇上課充電，而付費知識課程的易獲得、時間短、價格低等特點，迅速成為了這部分女性的選擇。無論是遇到情感的困惑、職場的瓶頸、育兒的難題，女性們都會找到相應的課程和老師，一邊學習一邊咨詢。在這個趨勢下，不少平臺上線了針對女性群體的付費課程，也出現了更多垂直于育兒、女性職場等細分領域的平臺?！皩τ谀行詠碚f，解決職場的困惑，就解決了80%的問題，但對一個女性來說，這可能僅占10%。還有親子育兒、親密關系、職場自我發(fā)展、家庭和職場發(fā)展沖突等等，這意味著更多不同的課程，和更垂直的社群?！贝掼J為。但目前無論是針對哪個群體的付費課程，都還存在著營銷大于內容，實際效果不佳的問題。女性群體想要依靠買知識付費課程實現自我提升，很大程度上還需要靠“火眼金睛”挑選。“女性焦慮”下的機會在北京一家互聯網公司市場部工作的李拉，最近發(fā)現自己有一些“職業(yè)焦慮癥”。這是她步入職場的第四年，也是她覺得自己急需充電的一年。她并未選擇到學校進修，而是選擇了這兩年流行的知識付費課程。從2016年開始，李拉開始買知識付費課程，她把學習的時間安排在下班后的9點-10點之間。從學習PPT制作，到學習PS應用，最近她又買了得到平臺的《如何成為研究高手》，和三節(jié)課的《產品運營入門》。購買功利性很強的課程，李拉希望讓自己多掌握技能，來緩解自己在職場上感到的焦慮。同樣希望借助“上課”來緩解焦慮的，還有40歲的張婕，“現在每天有無數件事情要做，管孩子、管工作，說不煩躁是騙人的?！彼幵谧顭灥臅r期，孩子7歲，剛上小學一年級，自己在職場上還要競爭公司管理層的崗位。在工作和家庭之間轉換已經疲憊不堪，但雙重焦慮之下，她還是買了一些課。張婕在千聊平臺上買了“戒吼”課程，顧名思義，不要再對著孩子吼，而是通過科學的教育方法引導和教育孩子，這是媽媽群里廣泛傳播的課程。隨后，她會花一個小時上職場課程，學習撒切爾夫人怎樣演講、學習美國國務卿賴斯的表達等等。在暢銷書作家、“靈魂有香氣的女子”創(chuàng)始人李筱懿看來，焦慮是現在社會不同年齡段女性共有的通病。這是因為女性的社會地位和社會作用也在不斷上升，女性意識正在覺醒，因此對提高自我的需求也變得更加強烈。而因為這種焦慮興起的付費知識課程，已經是一門生意。知識付費平臺“千聊”的創(chuàng)始人朱峻修曾在接受采訪時提到，最初創(chuàng)業(yè)時并沒有只關注女性群體，而是想要搭建一個面向更大市場的語音直播和知識分享平臺。但運營了一段時間之后，他發(fā)現女性用戶占據了更大的比重，平臺推出的情感、心理、美妝等課程，都獲得了更高的銷量?！?0-49歲之間，二三線城市的年輕女性，往往具有旺盛的學習和自我提升需求，熱愛泛進步類的知識?！鼻Я牟⒎俏ㄒ灰耘詾橹鞯钠脚_，據全天候科技了解，擁有3500萬用戶的十點讀書和1.5億用戶荔枝微課，平臺的女性用戶的都高達70%以上。根據2018年極光大數據對主要知識付費平臺的調查，喜馬拉雅FM和分答的女性占比分別為50.5%和51%，已經和男性用戶平分天下。這些平臺上，課程相對較為低廉，交付預期并不高，但能夠產生集聚效應，提高復購率，內容生產機制也能更加持續(xù)。泰合資本投資副總裁蔣科告訴全天候科技，男性群體對知識付費內容的交付預期比較高，是因為對于學習的效果有明確的預期，比如加薪、職場進步等。但知識付費并不是技能本身，很多時候并不能幫助用戶達成這個目標，因此產生心理落差，導致續(xù)費率低。而女性的知識付費內容偏向生活類、情感類，屬于文化消費和精神消費，比較容易實現，對效果比較容易產生滿足感。女性學習變遷：從功利到興趣知識付費平臺小鵝通的數據報告顯示，2017年小鵝通知識付費的用戶中，女性用戶占比達到了62%。女性付費用戶中，個人提升和母嬰親子是付費用戶比例最高的兩個，分別占據27%和18%。而心靈情感、生活文藝、女性時尚、醫(yī)療健康等領域，合計達到整個付費用戶分布的15%左右。出于這樣的趨勢，目前面向女性受眾的課程在每個付費平臺都能占據一席之地，多與情感、親子和職場相關。千聊、荔枝微課平臺上面向女性用戶的課程較多。打開千聊首頁，就可以看到諸如完美妝容、30天瑜伽課、戀愛觀、女性自我管理方法等相關課程。十點讀書也推出了和女性職場、健康、親子、文藝等方向的書籍分享課。得到的首頁推出親子專欄，還有面向職場女性的解壓、管理人脈、提升職業(yè)形象、禮儀等課程。音頻平臺喜馬拉雅FM推出了專門的親子教育專欄，情感方面，也找到了張德芬打造的女性成長必修課。蜻蜓FM推出了100天女神養(yǎng)成記、幸福課、完美關系必修課等針對女性受眾的課程。蔣科提到的生活類、情感類、興趣類的內容正在越來越豐富，占比甚至超越了目的性強的專業(yè)技能類課程。據崔璀介紹，目前市場上很多課程內容都只是干貨的講解，更適合男性用戶，而女性用戶更喜歡指導、陪伴類的課程?！耙诠睬楹透韶浿羞x擇一個完美的結合點?！辟I了很多技能類課程的李拉告訴全天候科技，最近在連續(xù)兩天聽著“產品運營入門”的課程睡著之后，她放棄了這門課，“學不進去，3個月的學習時間馬上就到了，我才學習了不到1/3?！崩罾岬健嶋H上，在買的課程中，她能堅持下來的不多。她坦誠每一次按下付款圖標的時候，總是信心滿滿，幻想著3個月后能有更飛速的提升，但最后往往事與愿違。“定好了每天晚上學習的時間，但經常加班或者晚上和朋友聚會，回到家收拾一下很快要睡覺。一天的課程落下了只能靠周末補回來，落下太多就干脆不補了。”李拉提到，很多時候，一個不感興趣或是“太費腦細胞”的課程，拖延到最后會形成惡性循環(huán)。最近，李拉聽從朋友的推薦，開始聽情感、美妝、健身類的課程。體驗之后，深深感覺這類課程花費的頭腦和精力更少，卻在心里上有很大的安慰。她在上下班路上，就可以完成部分課程，更難得的是，“聽完情感課，我學會剖析我自己，遇到困難和挫折能更舒心地面對?！爆F在，李拉只保留了幾門簡單的女性課程，提高氣質，修養(yǎng)身心。從功利化的學習，走向興趣化學習，不只是李拉一個人的經歷。2018年5月的新榜知識分銷課程列表top100，包括財富投資、職場技能等相關課程占據45個席位。而讀書、健身、旅游、攝影、寫字等更加貼近生活類課程占據55個席位。從大分類來看，興趣類占比超過50%。從內容種類來看，100個課程覆蓋了30種以上不同類別的內容。在半年以前，興趣類課程可能還不到10%。下沉市場旺盛的求知欲2017年開始，知識付費的賽道逐漸增多，豆瓣、知乎等社交平臺紛紛進場，今日頭條近期也宣布正式入局。在崔璀看來，很多平臺不是在做知識付費，而是用內容的方式流量變現。她發(fā)現了一個新的問題，隨著類目和數量的增多，不少人陷入了“決策癱瘓”?！爸R課程和商品不一樣，它的挑選沒有可以參考的標準，只能去試，或者靠品牌背書。比如說你想聽財富相關的課，很容易選吳曉波。但是女性內容，現在好像想不出一個很有代表性的人來為付費課程背書?！贝掼f。在這種需要“火眼金睛”挑選的情況下，目前知識付費項目已經出現問題。“42章經”創(chuàng)始人曲凱曾提到，知識付費是一場劣幣驅逐良幣的生意，同質化嚴重，干貨缺乏，質量低的課程也可以通過價格優(yōu)勢逆襲。朱峻修本人也有些悲觀，他曾提到在“千聊”平臺的800萬單節(jié)、50萬小時的課程里，很多講師的內容邏輯延續(xù)的是傳統(tǒng)的邏輯，內容的稀缺性不夠。這會導致更多和李拉一樣受眾，最終選擇其他的學習方式。不過，有問題也意味著有機會?！半m然市場上似乎是個老師就可以開課，但是目前已經有人在用內容塑造品牌，在長期的積累和交流下，未來一定會出現幾個平臺是能夠被垂直用戶認可熟知的?，F在才剛剛開始?！贝掼f。2017年底，崔璀參與創(chuàng)建了知識付費項目Momself,針對寶寶媽媽，提供生育前后所需的心理輔導和育兒知識。從懷孕到孩子出身成長，寶媽面臨的每一步都是崔璀看中的痛點。產前焦慮、產后抑郁、育兒經、重返職場等，她和團隊已經圍繞相關話題開展了多門課程?！皨寢屓后w的終身成長，都可以納入我們關注的行列。”而處理職場和家庭方面，李筱懿也正在做更多的嘗試。全職媽媽李筱懿會對讀者們說，“我不能兼顧家庭事業(yè)，但我很努力，這就是我的現狀?！睆乃牡谝槐緯充N書開始，她一直在傳遞一個自己的價值觀——女人要把自己擺在第一的位置，不是孩子或是老公，而是自己。她的課程也在引導女性更多進行人生和職場規(guī)劃，走一條自己的路。2016年她拿到了頭頭是道基金的投資，創(chuàng)建針對集社交、電商和知識付費于一體的平臺——靈魂有香氣的女子。“我們的核心用戶大概是這樣一種形象：本科畢業(yè)，已經工作七八年，月薪上萬，消費能力較強?？赡芤呀洸饺牖橐龅钐茫非笊詈凸ぷ魃系淖晕页砷L。同時人生也面臨生活、工作、情感等多方面的困擾?！崩铙丬蔡岬健Ａ私獾接脩粜枨笾?，李筱懿得以“對癥下藥”，她與喜馬拉雅FM合作的女性職場課《職場成功女性三大心法》目前取得了17萬份的銷售成績。李筱懿很看重對社群的運營和維護，她認為一個成熟的社群，可以對女性的成長有至關重要的作用?！俺鰰⒏顿M課程只是第一步，現在我們要打造的小社群，涉及到關乎一個女性成長的各個方面，女性用戶也能從這個平臺上，找到走出困境的方法?！崩铙丬舱f。近期剛完成1600萬元Pre-A輪融資的“簡知”也是一個專門針對女性的女性內容付費平臺，創(chuàng)始人謝冠鵬曾提到，簡知的主要用戶群體是主打25-45歲普通家庭女性。這部分群體大多已婚甚至已育，會苦惱于婆媳、育兒、婚姻等家庭問題。相較于那些付費能力強的頭部精英群體，她們更加焦慮，也更愿意尋求外部建議，因而付費意愿會更強。在崔璀看來，在知識付費領域，垂直人群永遠有機會，重點看能不能把握好這個群體的需求，能不能把這個群體打透?！按蛲傅姆椒?，是找到一個適合自己的打法，從內容到渠道做一個比較全面的布局?！睆那郎峡?，目前的新機會在三四線城市的下沉市場。蔣科已經注意到這個趨勢，他看到樊登讀書會等知識付費平臺已經通過裂變等形式，下沉到三四線城市?！霸卩l(xiāng)鎮(zhèn)這個級別，如果用戶想追求比看電影和打游戲更高一點的文化消費是很難的。最常見的文化消費升級的模型就是他們自己組織讀書會。以此作為模板，更多的付費課程仍然有獲得下沉的契機?！笔Y科說。他提到，有了微信等平臺的賦能，通過分銷、群紅包、廣點通等、通過頭部產品帶動、線下宣傳等五花八門的方式，產品有機會到達受眾。但能夠留住用戶的，仍然是持續(xù)獲取精準流量的能力?！斑@要求創(chuàng)業(yè)公司有場景運營和社群運營能力。需要對癥下藥，除了管理、財經，可以增加寫藝術類、文化類，也可以有養(yǎng)花、烹飪等更貼近生活方面的知識。”最近，李筱懿發(fā)現，更多三四線甚至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的女性具備了足夠的消費能力，也開始注重自我發(fā)展。“我們辦了兩次‘香蜜游’，這是20人一個小團，價位在4萬左右的出國深度游，來自一線城市的用戶占比不到20%?！彼e例。對于未來知識付費的發(fā)展趨勢，蔣科總結：“目前知識付費領域主要是瞄準男性、精英人群，我覺得未來還有幾個拓展方向。分別是針對女性群體、老年人、小孩、下沉人群的知識付費內容。流量上，目前主要聚集在頭部內容平臺，未來生活化、多元化的腰部化內容，可以在垂直受眾中高效傳播?！?/div>