小米集團建議發(fā)行將由其無條件及不可撤回擔(dān)保的美元優(yōu)先票據(jù),主要用于一般公司用途及償還現(xiàn)有借款,發(fā)行規(guī)模、日期、利率等將根據(jù)目前市場整體需求而定。
據(jù)悉,計劃發(fā)行的票據(jù)擬由小米集團全資子公司Xiaomi Best Time International Limited,由小米集團提供無條件及不可撤銷擔(dān)保。小米將就批準票據(jù)以僅向?qū)I(yè)投資者發(fā)債方式上市及買賣向聯(lián)交所提出申請。
除公告發(fā)行美元債外,小米同時公布了2019年度的財務(wù)報表。根據(jù)財報來看,截至2019年年末,小米2019年營收突破人民幣2000億元,全年凈利潤超過100億元,現(xiàn)金總儲備約為人民幣660億元,經(jīng)營性現(xiàn)金流達到人民幣238億元,當前經(jīng)營性現(xiàn)金流較為充沛。
在經(jīng)營性現(xiàn)金流較為充沛的情況下,為什么還要發(fā)債?
小米表示,美元債作為全球性備受認可的可上市交易債券,該債券的發(fā)行有利于上市公司發(fā)展多層次多樣化的融資渠道,提升公司財務(wù)運營效率,增強財務(wù)管理靈活性。在當前美聯(lián)儲持續(xù)降息的背景下,企業(yè)可通過美元債提前鎖定低利率,一定程度上有利于企業(yè)對沖匯率風(fēng)險,并加深企業(yè)的國際化進程。
標普全球評級此次授予了小米“BBB-”的長期主體信用評級,并向其擬發(fā)行的擔(dān)保優(yōu)先無抵押美元債券授予“BBB-”的長期債項評級。
標普表示,小米的“BBB-”評級反映了該公司在全球智能手機市場的良好占有率,物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展勢頭,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的收入增加,品牌意識提升,以及極低的債務(wù)杠桿。但上述優(yōu)勢一定程度上被智能手機和許多消費電子產(chǎn)品的激烈競爭和波動性所抵消。
根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù),小米是全球第四大智能手機制造商,2019年占9.2%的全球市場份額。在印度占市場領(lǐng)先地位,但在中國位于華為、Oppo和維沃通信之后。IDC數(shù)據(jù)顯示,印度和中國是小米最重要的智能手機市場,分別占2019年出貨量的35%和32%。標普預(yù)計小米將維持其在印度的市場領(lǐng)先地位,并隨著5G產(chǎn)品的推出逐漸擴大其在中國的市場份額。
2020年小米受到新冠疫情的影響,但標普認為負面影響不會持續(xù)很長時間。該公司的低硬件利潤率戰(zhàn)略對消費者很具吸引力,且極少競爭對手效仿,意味著小米將得以保持其競爭優(yōu)勢。小米同時還擁有相對成熟的線上銷售渠道,能部分緩解線下銷售的下滑。一旦解除各種經(jīng)營和旅行限制,小米門店的客流量將迅速恢復(fù)。
并且,標普表示,小米的穩(wěn)定展望反映出其預(yù)計未來兩年內(nèi)該公司能夠維持正向的自由經(jīng)營性現(xiàn)金流,并保持穩(wěn)定的盈利能力。
但同時,如果小米的債務(wù)杠桿升至1.5倍以上,可能下調(diào)其評級。若該公司舉債進行激進而無成效的擴張或并購,則可能出現(xiàn)上述情況。亦或是小米智能手機業(yè)務(wù)的競爭力下降,或其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的貨幣化程度減弱,也可能下調(diào)其評級。市場份額嚴重丟失或盈利能力惡化,則可能預(yù)示這種情況。
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