成功試水國內(nèi)首支商業(yè)地產(chǎn)REITs后，蘇寧云商與中信金石基金在資產(chǎn)證券化的合作上正摩擦出越來越多的火花。

    5月18日晚間，蘇寧云商刊發(fā)公告稱，公司擬以不低于30.03億元的價格將14家全資子公司的全部相關權益最終轉(zhuǎn)讓給中信金石基金的相關方擬發(fā)起設立的資產(chǎn)支持專項計劃，以開展相關創(chuàng)新型資產(chǎn)運作模式，預計交易將實現(xiàn)超過8億元的稅后凈收益。

    實際上，該創(chuàng)新型資產(chǎn)運作模式正是中信證券旗下“中信啟航”的一款REITs產(chǎn)品。對蘇寧云商來說，此舉并不陌生。

    僅在半年前，蘇寧云商才以完全相同的模式將旗下11家門店作價40億元轉(zhuǎn)讓予中信金石基金，由此成就了國內(nèi)首支商業(yè)地產(chǎn)REITs。

    據(jù)觀點地產(chǎn)新媒體獲悉，蘇寧云商擬打包出售的14處物業(yè)涉及到大連（樓盤）勝利廣場店、北京（樓盤）青塔西路店、天津（樓盤）海光寺店、濟南（樓盤）泉城路二店、鄭州（樓盤）棉紡路店、上海（樓盤）浦東第一店、嘉興（樓盤）江南摩爾店、泰州（樓盤）西壩口二店、馬鞍山（樓盤）解放路店、武漢（樓盤）中南店、郴州（樓盤）國慶北路店、大同（樓盤）蘇寧電器廣場店、內(nèi)江百貨大樓店以及廈門（樓盤）財富港灣店。

    而在上述轉(zhuǎn)讓完成后，蘇寧云商將以市場價格租用該14處物業(yè)進行經(jīng)營。擺脫自持資產(chǎn)的“重負”，蘇寧云商雖然需支付的租金較原有折舊有一定的增加，但有效的現(xiàn)金管理以及正在推進的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務卻也能夠促進經(jīng)營效益提升。

    正如所有的偉大都源于一個勇敢的開始，蘇寧云商頻頻試水REITs的背后實則考量的依舊是其時常掛在嘴邊的O2O轉(zhuǎn)型。

    “加快O2O零售模式轉(zhuǎn)型落地，公司從戰(zhàn)略上仍然需要提升可控優(yōu)質(zhì)門店物業(yè)資源的比重，以保障持續(xù)經(jīng)營、控制風險和成本。為此，公司通過創(chuàng)新資產(chǎn)運營模式，盤活存量資產(chǎn)，在獲得充沛的現(xiàn)金回籠同時再次投入優(yōu)質(zhì)門店，從而建立起門店資產(chǎn)購置—門店運營的良性資產(chǎn)運營方式，有利于公司持續(xù)鞏固線下門店?！碧K寧云商如是闡述道。

    不可否認的是，公司自有資產(chǎn)售后返祖模式在海外商業(yè)運營中較為成熟。這種模式的好處是既能獲得優(yōu)質(zhì)門店增值收益和現(xiàn)金回籠，同時能以穩(wěn)定的租金對物業(yè)進行長期租賃，仍實際控制門店，并未影響到公司運營。

    對此，市場人士分析稱，“蘇寧云商在獲得資金后，可將資金再次投入到門店轉(zhuǎn)型中，建立起資產(chǎn)貨幣化、門店再投入的良性資產(chǎn)運營方式，為門店互聯(lián)網(wǎng)化、物流體系建設、市場營銷等儲備充足現(xiàn)金，增加軍備競賽實力，未來不排除將物流資產(chǎn)貨幣化的可能?！?/span>

    在平安證券分析師耿邦昊看來，以蘇寧云商目前龐大的存量資產(chǎn)來看，足以支撐其未來幾年電商轉(zhuǎn)型的投入，尤其是后續(xù)物流資產(chǎn)的盤活無疑將給蘇寧云商帶來充足的現(xiàn)金流和利潤。

    據(jù)了解，目前蘇寧云商已完成在21個城市的物流基地布局，并有15個城市物流項目在建，且在23個城市完成土地儲備，同時在北京、南京（樓盤）、廣州（樓盤）等12個核心城市的小件商品自動化分揀中心陸續(xù)投入使用或開工建設。

    不過，耿邦昊也強調(diào)，存量資產(chǎn)處置終歸有限，對于蘇寧來說，如何在電商轉(zhuǎn)型過程中找到正確的方向和舉措還是根本。畢竟早已進入良性發(fā)展的阿里、騰訊，甚至京東通過資本市場融資獲得資源更加容易。