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阿里股價大跌有難言之隱?高估值神話破滅
一起惠2015-08-24 08:54:42734 次

    阿里近日股價暴跌,令億萬富翁馬云的財富自去年9月阿里巴巴上市以來縮水7億多美元。阿里巴巴在去年上市之際,受到了美國投資者的追捧。在2014年9月上市前,阿里巴巴被看成是一只熱門股票,這家公司來自全球增長最快、消費(fèi)者人數(shù)最多的市場。


    上市首日,阿里股價大漲38%,市值突破2410億美元,遠(yuǎn)超F(xiàn)acebook當(dāng)時的1943億美元。而如今,該公司股價相較上市首日收盤時下 跌了23%,比11月10日119.15美元的收盤價下跌了39%。在最新一季度令人失望的財報公布后,該股一度跌至71.03美元,創(chuàng)下盤中新低。


    平心而論,阿里的業(yè)績增速并不算差。財報顯示,阿里巴巴第一財季營收為人民幣202.45億元(約合32.65億美元),同比增長28%。凈利 潤為人民幣308.16億元(約合49.70億美元),較上年同期的人民幣124.38億元增長148%。不按照美國通用會計準(zhǔn)則,凈利潤為人民幣94.96億元(約合15.32億美元),較上年同期增長30%。


    盡管如此,阿里公布的第一季度業(yè)績顯示其營收仍不及預(yù)期,市場分析師此前平均預(yù)計,阿里第一財季營收將達(dá)到33.9億美元。同時,阿里季度銷售 增長步伐為三年以來最慢,在線交易總額亦低于市場預(yù)期。筆者認(rèn)為,阿里業(yè)績不及預(yù)期的確是其股價下跌的原因之一,但從更深層次分析,恐怕不止于此。


    首先,全球擴(kuò)張遇到阻礙。自從上市以來,阿里一直主動地推行全球擴(kuò)張方案。今年夏天,公司高管曾在美國各處尋找潛在的商業(yè)機(jī)會,招徠企業(yè)在其網(wǎng) 站上出售商品,同時公司也在努力向美國擴(kuò)張。但它在其他國家與地區(qū)遇到了阻力。今年5月,該公司被勒令關(guān)閉淘寶臺灣網(wǎng)站,并因未獲當(dāng)?shù)貭I業(yè)許可被處罰款。 這一事件無疑對阿里海外擴(kuò)張之路蒙上陰影。


    其次,阿里的絕大多數(shù)收入來自中國消費(fèi)者。在最近一季度中,來自中國商業(yè)零售業(yè)務(wù)的收入為21億美元,占總營收的75%。阿里稱,由于目前中國 經(jīng)濟(jì)增長放緩,其營收與利潤可能會“受到極大不利影響”。美國投資者擔(dān)心,阿里業(yè)績過于依賴中國經(jīng)濟(jì)的增長,這種強(qiáng)勁的增長勢頭難以持續(xù)。


    同時,在中國經(jīng)濟(jì)中,阿里的業(yè)務(wù)屬于一個快速發(fā)展的新行業(yè),這意味著該行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則隨時可能生變。就在上市前幾個月,中國央行宣布,將限制中 國消費(fèi)者在智能手機(jī)支付服務(wù)上的交易金額,這可能會影響到阿里的移動支付公司支付寶。阿里巴巴在招股書中曾警示,支付寶服務(wù)如果受到限制,就有可能損害到 公司的業(yè)務(wù)。


    再次,人民幣近期出現(xiàn)貶值,美國投資者對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心與日俱增,很多像英特爾、蘋果這種與中國密切接觸公司的股票都出現(xiàn)拋售。不過,這些美國公司受到的影響遠(yuǎn)不及阿里,畢竟英特爾、蘋果在世界其他市場上占有較大份額。


    最后,今年3月,中國監(jiān)管部門對境內(nèi)電商公司提出了更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求。阿里巴巴旗下網(wǎng)站,特別是淘寶,此前被指責(zé)銷售大量假貨。分析師當(dāng)時警 告稱,隨著阿里巴巴不斷加大力氣打擊假貨,公司的利潤率與商品交易總額都將受到影響。阿里此次財報便出現(xiàn)了商品交易總額增長放緩的情況。


    目前看來,阿里在美國證券市場上的神話已經(jīng)破滅,之前的過高估值將被重新評定,任何用預(yù)期吹起的泡沫都會破裂,阿里也不能幸免。

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